编者按：很多网友对下半年行情较为关心，本网站将有系列文章加以探讨。此处发表上海财政证券公司扬明先生的来稿文章 ，他从波浪理论角度加以分析，希望对投资者有所启迪和帮助，我们编发他的来稿以期引起更多朋友的争鸣或共识。
          
                 下半年的技术趋势分析

    下半年市场趋势会如何演绎？历史会再重演，这是波浪理论的精髓之处，因此，我们从波浪理论的角度出发看当前的市场走向将会得到比较完整和真实的趋势预测，并可以从大局观去审视这个市场。由于日K线可能会有主力进行做线而有一定失真的情况出现，但周K线和月K线则一般不会有误差，因为主力若要做周线和月线，则会付出较大的成本，因此，我们选取周线作为分析依据。从周K线看， 上证指数自94年7月触底325点以来，至今已运行了7年，由于96年以前不论从上市公司数量还是市场成交量均较小，同现在的市场不具有可比性，故我们仍倾向于从96年初开始至97年5月份即512点－1510点为整个波浪的第一浪，历时17个月，由于这一波是起始浪，故成交量只是温和放大，并且表现为第一浪中的较为典型的价涨量增，从97年5月份至99年2月为经典的2浪a-b-c式调整，历时25个月，并且成交量在调整的过程中表现为大幅减少的态势，从99年5月份1047点开始启动大三浪上升行情，并且从5月19日至6月30日的井喷行情即1047－1756为三（1）浪，从99年7月初至99年12月底为三（2）浪，从2000年初开始运行三浪（3），历时较长，即从99年12月30日的1341点至2000年8月25日的2114点为三（3）浪，之后从2000年8月至2001年2月进行了平台型（4）浪调整，极为巧合的是，（4）浪和（2）浪调整正好符合波浪中的交替规则，即（2）浪为简单式快速下跌，（4）浪则为复杂式平台整理，因此，上述浪型的划分具有一定的科学性和可靠性。而从2001年2月最低1893点至2001年6月2245点更类似于（5）浪，若此浪型成立，则之后会进入到一个新的较大级别的调整。现在看来，由于三（1）浪升幅为709点，三（3）浪为773点，三（3）浪因为最大升幅浪，故而三（5）浪不会大于三（3）浪的高度，目前（5）浪已走了352点，故理论上还可能会有350点左右的升幅，即还应走三（5）浪的延伸浪，一般会以等量幅度走完3段式的延伸浪，第（5）浪会走多高，按量度测算，2585点是其最高理论上升目标位。当然，这只是理论上的假设，若上证指数就在今年6月2245点见高走完（5）浪并开始四浪调整也完全符合波浪理论的所有条件。因此，现在究竟是展开（5）浪后的较大级别的四浪调整还是三（5）浪有待继续走完，从形态上看，即便是后一种可能性，理论上也要求先有一个短期调整，即三（5）2浪的调整在所难免，因此，综合看，上证指数在7月份、8月份会继续调整，然后在短期内会出现阶段性底部，之后，再视当时的指数运行情况而定。

    从形态上看，从2001年2月份1893点上升以来，到4月18日2179点指数价升量增，但上升趋势线在6月6日见高2241点后即被跌破，且这次创新高以来成交量没有比以前进一步放大，故这已应当在技术上引起警觉，之后在跌至2158点后展开的反弹成交再次大幅缩减，随后再次连续阴跌。那么，我们完全可以勾勒出一个较为典型的头肩形形态，这也意味着从6月开始的调整在情理之中。形态上，左肩为2179点，头部为复合型头部，头部区域从5月22日至6月13日，头部高点为2245点，右肩为2237点，若连接4月26日的左峰谷2102点和6月19日的右峰谷2158点，即为颈线。因此，若7月份上证指数有效跌破2180点颈线位，则头肩顶基本成立，并且理论上应至少有90点的跌幅，即会跌至2090点，并且将视跌破时的成交量放大与否决定是否有反扑成立，只要跌破该重要支撑位，不管今后如何反扑，颈线位存在的压力仍是制约大盘上攻的阻力位。从时间上分析，由于98年7月、99年7月、2000年8月均呈现阶段性高点,所以估计今年内仍会在7、8月份以调整为主。

    综合以上分析后，我们再来进一步总结，从5.19行情以来的三浪上升趋势线正好在2090点受到支撑，故2090点将是多方重要的防线，并将是一道重要的牛熊分水岭。一旦在此得到支撑，则续走三（5）3浪即（5）浪延伸的可能性大大提高，在经过调整后，上证综指还可以再创新高，理论上可见高至2585点。反之，则只是四浪向下调整的刚刚开始。由于三（5）浪在运行过程中成交量始终没有得到较为有效的放大，而在三浪运行中两次最大的成交量分别出现在99年的7月和2000年的2月，今年的最大成交量则出现在4月份即2090点一带，但同前两次最大成交量相比却有较大差距，故本报告认为，从技术上看，走三（5）浪的延伸浪的可能性不大，比较倾向于目前正在开始运行刚走完的三（5）浪后的较大级别的四浪调整，并且，会在2090点一带先获得一个短期支撑，当然，在这之后还将视向下调整的第一波成交量的大小而决定反扑的力度，若此次调整成交不足，则技术性反扑乐观的会在2100点，若成交放大，则一般不会有反扑，可能只是一个小平台整理后继续走四浪下跌。因四浪下跌一般不会跌破一浪高点，即1510点，故我们认为一般在0..382和0.5的位置会是重要的支撑位，即1790点和1877点，取其平均值即为1833点，而这一点位正好在三（1）浪的高点1756点之上。所以，本报告认为，四浪下跌至1833点获得支撑的可能性较大。当然也不排除个别极端的情况出现，比如，四浪会走出100%回撤，再比如，三浪（5）有延伸，但之后同样会有四浪调整，只要把按上述测算的四浪支撑点适当上移即可。至于四浪以何种方式展开，按波浪理论的观点，应与前一级别的调整交替进行。由于前一次调整是平台型整理，故本报告倾向于四浪会以快速下跌式完成经典的大a-b-c式调整，当然其间的细分浪还得看综指和成交量的具体情况而定，而且，走急跌的话，大盘在下半年会表现出较大的震荡，即先急跌后再进入反抽，反抽的起始时间可能会出现在10-11月份之间。

    所以，本报告认为，下半年的市场由于震幅会加大，故可能依然会同上半年一样，继续维持一种无持续性市场热点的特征，热点板块的轮炒将是主要特色。申奥、入世、次新股、资产重组、蓝筹等相关板块仍会进行轮炒。7月中旬申奥结果的公布后将会使申奥板块出现一定的调整，短线需谨慎，中线可等待下调机会再进行建仓，入世结果则可能在11月份左右明朗，目前介入仍需谨慎，次新股的炒作主要会基于对中报的预期，部分公司的业绩会较好，并可能会有一定比例派送，但仍应立足于短线操作，资产重组将视消息面的情况而定，仍只适合于短线炒作，部分品种可作中线投资，蓝筹股应视开放式基金的动向而定，操作上可在超跌后分批买入。同时，要注意板块的轮动性的特征，并要注意大盘的几个重要支撑位，一旦跌破则需要大幅减仓操作。