重点关注下一个利好热点板块：纺织板块

2005年1月1日，我国纺织行业将取消所有配额，真正的无配额时代就此来临。届时，长期阻挠我纺织行业发展的贸易保护体制将被彻底打破，国内国际的经营环境将会大大改善，为纺织行业的发展带来了前所未有的机遇。
配额取消并不意味着所有企业的出口均大幅增长，竞争会更加激烈。配额实际上就是对强势企业的遏制、对弱势企业的保护。配额取消后市场空间的扩大会拉动优势企业高速增长。因此对综合实力强大、真正绩优的公司来说是发展的良好机遇，此类公司可以趁此机会大展拳脚，积极地开拓海外市场。然而对行业规模和经营业绩均一般的公司来说，配额的取消也就意味着救命稻草的消失。
配额取消后对纺织业的影响主要体现在两个方面：一，配额取消后，对原配额设限国的出口量将大增；二，随着配额的取消市场放开，竞争也将日趋激烈，各厂商纷纷抢占国外市场，势必引起一场价格战。统计资料显示今年以来我国纺织品出口价格已经呈现下降趋势。然而我们认为出口量的大幅增加将抵消掉出口价格下降所带来的负面影响，因此，配额取消后对纺织服装业的影响还是较为正面的，预计今年下半年纺织服装品的出口增速将会加快。从产业链的角度来看，目前纺织行业内部已经开始出现分化。
1、上游的纺织机器设备行业，近年来中下游生产型企业出口大幅增长，企业有较强烈的扩大生产规模提高产能的愿望，因此设备的更新和增添势在必行，这就为上游的纺机生产企业提供了发展契机。行业内的主要上市公司有经纬纺机、中国纺机和标准股份等。尤以经纬纺机表现最为突出，该公司已经形成了规模效应，因此行业龙头地位突出、下半年业绩将会大幅度增长。
2、中游的纺织业包括有棉纺、毛纺、化纤等各个子行业，经营状况也各异。近年来我国固定资产投资增速过快，企业纷纷扩大生产，使得原材料价格突飞猛涨，棉花作为棉纺企业的主要原料近年来涨幅惊人，相对而言棉纺产品的小幅涨价并不能抵消成本上涨所带来的损失，纺织行业价格传导机制的局限性又使得棉纺企业不能将成本上升的风险有效地分散，这就为企业的生产经营带来了相当的困难，再加上年初国家将出口退税率由17%下调至13%，对棉纺企业来说无疑又是雪上加霜。所幸的是目前国内棉价受下游需求下降、种植面积增大以及国家增拔棉花进口额度的影响，国内棉价由高位回落，预计今年下半年棉花价格将继续走低，棉纺企业的经营业绩有望逐步回升，行业的负面影响也会逐步淡化。毛纺行业的主要原料为澳毛，近年来全球澳毛的产量不断下降，毛价很可能会一路走高，因此下半年毛纺企业的经营难有大的改善。化纤行业得益于棉价的上涨，下游生产企业纷纷调整了纤维比例，使得化学纤维的市场需求不断扩大，价格一路飙升，国内化纤生产企业争相扩大生产，经营业绩也出现了明显的好转。预计今年下半年化纤的需求仍然较为旺盛，化纤行业今年下半年总体仍将呈现回暖趋势。
3、下游的服装业，劳动力成本的绝对优势使得服装业一直都是我国最具竞争实力的行业，如凯诺科技，是一只不可多得的集高科技、纺织、绩优于一身的龙头股、值得重点关注。我国的劳动力成本的优势是任何国家都无法比拟的，2005年配额取消后服装行业的增长空间更为广大。
配额的取消对纺织行业来说是机遇也是挑战，届时一场行业内部大的结构调整将不可避免，如何在行业内部选择更具投资价值的公司显得尤为重要。配额的放开对于我国的纺织服装业来说是中长期利好，如何利用这一难得的机会发展壮大自己是纺织服装业上市公司的当前及未来主要任务，我们有理由相信在今后的几年里必将诞生更多质地优良、值得投资的企业。

新睿证券研发部