当前位置：晓云财经 >> 公司评估 >> 行业动态
中石化审度800亿还贷计划 存续公司渐趋消亡 2004-08-25 08:34
事实上，从中石化上市剥离优质资产开始，存续企业就竭尽全力为上市公司铺平道路 如今，在整个中石化集团公司，“一半是火焰，一半是海水”。 ７月３０日，中石化集团公司举行了一个高级别的半年工作总结会。中石化某省公司的知情人士透露“今年上半年集团公司整体业绩不错，创造了２００多亿元的利润，比去年有８０％以上的增长。” 但是，针对中石化集团非上市公司部分高达８００多亿元的银行贷款，中石化集团总经理陈同海告诫他的部下们：“如果靠每年的分红和土地费，至少还要２０年才能还清。如果债务继续发散、利率再提高，后果将不堪设想。到时惟一的办法就是集团公司卖股还债，退出股份公司。” 陈同海说的“大限”时间段，是２００６～２００７年。从２００６年开始，中央优惠的５年期退税政策将终止。仅今年上半年，这个优惠政策就为中石化集团输血达３８．５６亿元。 中石化集团公司于２０００年剥离优良资产，在纽约、香港和内地三地上市后，其存续公司留在集团公司内部。为了提高中石化集团未来与国际巨头公司的竞争力，中央财政核销了他们３６９亿元的不良资产。 控制债务风险 ２００３年存续公司的财务状况显示，在扣除对股份公司股权投资收益的情况下，部分企业超过负债７０％，个别企业则已资不抵债。自中央核销巨额不良资产后，中石化集团存续企业债务风险从隐形变得透明，资产负债率不降反升，上涨５．２２个百分点，总负债率高达６７．８％。目前存续公司净现金流为负值，靠借贷运转，控制债务风险的压力不小。 “如果没有分红、土地费和退税等收入，非上市部分恐怕要破产了。”陈同海说。 在中石化集团此次会议半个月前，美国《财富》杂志公布了２００４年度全球５００家最大公司最新排名。中石化以５４位的成绩入榜。 榜上排在２、３、４位的分别为ＢＰ英国石油、埃克森美孚（Ｅｘｏｎ Ｍｏｂｉｌ）和壳牌（Ｒｏｙａｌ Ｄｕｔｃｈ／Ｓｈｅｌｌ Ｇｒｏｕｐ）。这三家超级能源公司营业收入都超过２０００亿美元，净利润近２００亿美元。 到２００４年上半年，中石化集团总资产为５８７４亿元人民币。去年核销３６９亿元不良资产后，集团公司累计未分配利润还有４５０亿元，企业累积剩下５５０亿元。今后几年，转移交办社会职能、改制分流、核销不良资产，约耗用４００亿元，企业积累就只剩１５０亿元左右。 “中石化成立２０多年了，只有这么一点积累，年均国有资本增值率只有０．７５％，非常惭愧！”陈同海在会上说。 据统计，全球５００强的销售净利润率平均在５％，而国外能源大公司平均在６．５％以上。在这个最能体现企业赢利水平的指标上，排名５２位的中石油为８％，中石化集团的销售净利润率为２％。 生产成本 导致赢利能力偏低的直接原因，是在原油开采、加工和乙烯生产三大主业，中石化的生产成本均过于高昂。 ２００４年上半年，中石化上市部分和存续公司开采原油总量分别是１９１３．３７万吨和４５．６６万吨。中石化每桶原油的完全成本为１６美元，中石油为每桶１１．４美元。仅此项费用，中石化就比中石油多支出逾６０亿元人民币。 今年上半年，中石化集团公司加工原油总量是６９１７．２万吨，炼油加工费为每桶３．２美元，而国际平均成本为１．５美元。简单推算，此项多支出７８亿元人民币。 在乙烯生产上，存续企业半年产量为３０．９万吨，整个集团公司上半年产量为２１７．２４万吨。中石化目前的乙烯成本是每吨１４２．６３美元，国际上一般成本为１００美元以下。此项生产成本差距约为７６．８亿元人民币。 仅此三项生产成本，中石化集团全年至少比其他能源公司少收入４００亿元人民币。 成本过高的背后，除了生产技术环节，根源还来自历经改革而没能解决的中国石油化工行业的结构问题，即整个石油化工工业的上下游分离。 １９９８年石化行业重组后，新的中石油资产为４７００亿元人民币，拥有陆上石油产量的６９％和全国炼化总量的４０％。而中石化的资产则为３０００亿元人民币，相应拥有３０％的陆上原油产量和６０％的炼化能力。 这种格局带来的最大问题，是中石化原油资源不能自给。尽管从１９９９年到２００３年的４年间，中石化累计勘探投入２９２．８亿元，新增石油探明储量１０．７亿吨，新增天然气探明储量２９３１亿立方米，但２００３年全年原油产量比４年前只增加了３６０万吨。需求缺口与新增产量存在２５倍的反差。今年全国原油进口约为１．１５亿吨，中石化就占９１００万吨。 为了迅速提高产量，中石化集团的上市公司今年投入上百亿元，加大了对塔河、胜利、中原等老油田的６个重点区块的勘探力度，并定出２００４年下半年新建原油生产能力３６８万吨的目标。 存续现状 目前，中石化集团公司的思路很清楚，即上市公司部分集中勘查国内油气资源，把变数颇大的勘探工作交给存续公司解决。 通过中石化集团公司２００３年的动向，可以直接看出这种分工：上市公司旗下国际勘探开发公司仅跟踪了两个海外项目，分别是尼日利亚 Ｓｔｕｂｂ Ｃｒｅｅｋ 油田和厄瓜多尔油田。 而２００４年上半年，存续公司累计完成海外勘探投资１１．５亿元。在整个存续公司的油田企业上半年亏损６．１３亿元的情况下，此项投资力度已经非常大。 事实上，从中石化上市剥离优质资产起，存续企业就竭尽全力为上市公司铺平道路。２０００年中石化香港上市前夕，归入集团公司存续企业的员工达７１万，随后，更多债务陆续转到存续企业名下。 ２０００年初，超过３０２亿元的银行贷款由存续企业背负，其中中石化股份公司本应承担１３１亿元，同年４月新添一笔５８亿元负债；５月，股份公司将３５６亿元的长、短期债务转为２０年无息股东贷款，由母公司承担。 为了补偿存续企业，集团公司决定，把国家赋予的包括土地租金、红利分配及税收返还等方面的优惠政策当作补偿。 截至２００４年６月，存续公司资产总额为１７２０亿元人民币；今年１～６月，累计实现主营业务收入７３２．４４亿元。由于摊销了２００１年减员费用２０．４８亿元以及９．８９亿元的贷款利息，共计亏损２６．６３亿元。 存续公司“消亡路” 关于中石化集团非上市部分的前途，原中石化集团总经理李毅中已经多次提及。存续公司将慢慢消亡。后继者陈同海也表示，将按照与石油石化主业的关联程度，逐步实现国有资本的有序退出。 未来，中石化的存续公司将以改制、移交、上市、重组、合资、关停五种方式被终结。 难度最大的，是牵扯面最广的改制分流和移交后勤服务系统。包括集团下属的医院、学校、市政、公安、社区服务等职能机构，均为分流的主体部分。 但是，中石化集团有足够的经验应对大规模裁员。自２００１年起，中石化集团１２６万员工累计裁掉３６．５万；至２００３年底，员工总数降至８９．５万人，其中中国石化股份公司有员工４０．５万人。 存续企业的４９万人目前一半以上属于非核心业务，大规模裁员将从这里入手，２００４年的任务是裁掉４万人。 为了处理好与地方政府的关系，中石化准备在放弃税收返还的情况下，采取由中央财政转移支付的方式，一次性解决中石化系统学校和医院移交当地政府的问题。 至于裁员成本，中石化人士透露，集团公司累计裁员３６．５万人，相当于节省约１４０亿元人工成本。以此例推算，每人的裁员成本是３．８万元。中石化集团理论上将抢在２００６年退税政策结束前，加大分流和移交的力度。 另一项得以雷厉风行贯彻的改革，就是对炼化企业的关停并撤。２００４将集中关停１２套落后生产装置和３０个非生产性单位。 至于资本层面的上市、重组与合资方式，从中石化股份公司上市之初就已持续进行。 陈同海所言“集团公司卖股还债，退出股份公司”，目前只能理解为情急之言。因为集团公司作为出资人委托的管理机构，不可能退出股份公司。而存续企业８００亿元的贷款，或许将通过在三地上市的中石化股份公司逐步消化。 可以预期，中石化的众多存续企业将在２００７年之前逐渐消亡。（记者罗斌/财经时报）
首页|实战基金|科学测市|公司评估|特别视点|西点股校|八面来风|周边市场|经济动态|商品及期货|本站声明 相关链接: 和讯个人门户|搜狐博客|中金博客|博客之星
点击验照
