相关股票：000629  新 钢 钒  
  作者：白云帆  整理人：白云帆  

一、公司简介

攀枝花新钢钒股份有限公司系攀枝花钢铁集团公司与攀枝花冶金矿山公司以及中国第十九冶金建设公司共同发起、采用定向募集方式设立的股份有限公司。1996 年本公司经原冶金部及国家国有资产管理局批准对原股本按1 ：0.54 的比率进行缩股，并于同年11月向社会公众公开发行了人民币普通股24,200,000 股并在深圳证券交易所上市。后经几次扩鼓融资，并于2004 年4 月6 日成功完成从2003年1月22 日发行1,600,000,000 元债转股计划。本公司的总股本增至1,306,845,288 股，其中控股股东攀钢有限持股比例变更为52.26%。

公司前三大股东分别是

1．攀枝花钢铁有限责任公司（国有法人股）持股比例52.26%

2．中国第十九冶金建设公司（国有法人股）持股比例3.10%

3．银丰证券投资基金（社会公众股）持股比例0.61%



二、经营情况及其分析

尽管国家在今年上半年对钢铁、水泥、电解铝行业进行了宏观调控，但新钢矾克服了原燃料紧张、市场剧烈波动、限电、运输不畅等不利因素影响，实现了产运销平稳衔，接取得了较好的经营业绩。



主营业务按产品分情况表 单位元

项目 主营业务收入 主营业务利润

钢材及钢材制品 5,253,808,379.70 852,435,069.55

钒制品 196,222,571.20 100,884,910.69

来料加工 2,560,312.75 612,312.75

铁合金 66,430,195.18 6,697,836.49

工程监理 2,439,950 1,602,848.81

合计 5,521,461,408.83 962,232,978.29



公司业务经营成果如下

主营业务收入同比增加额为1,367,007,014.25元增加幅度为32.90%，主营业务成本同比增加额为1,304,471,539.10元，增加幅度为40.40%，我们注意到主营业务成本的增速高于主营业务收入的增速，这想必与国家上半年宏观调控与铁矿石、煤的原材料的价格上升而钢铁产品与矾产品价格上升幅度不及原材料价格上升幅度有关。

公司财务费用同比减少69.43%，营业费用同比减少35.16%。关于财务费用的减少我们注意到，公司于2004年4月6日将未转换为新钢矾的可转债全部赎回。之前99.95%的可转债也已完成换股。应付的利息减少，财务费用下降。

公司报告期内实现净利润392940777.08元，比去年的338524906.90元同期增长了16.07%，这在国家对钢铁，水泥，电解铝行业实行宏观调控的大背景中、在原材料紧张、市场剧烈波动、限电、运输不畅等困难下；在占主营业务利润10%的产品的毛利率都有不同程度下降的情况下，公司的利润又有提高，这是难能可贵了。通过观察我们发现，公司通过提高钢产量，并保持产品销售的高产销率这一方法提高公司的利润总额。此外公司加强财务管理，并见成效。报告期内，公司20项主要技术经济指标有13 项好于上年，2 项创历史最好水平。其中流动资产周转天数为85天，这在同业中也算是非常快的了。



三、财务会计报表讨论

通过观察资产负债表我们发现，在公司的流动资产中，货币资金有大幅下降，而存货、应收账款两项则有大幅上升，其他项目变化不大，流动资产总量变化不大，现为2658547375.29元。这一变化势必造成公司的资产流动性减弱，咎其原因也许正公司上半年大幅扩大公司的销售造成的。

观察公司的负债情况我们发现，公司的短期借款科目有大幅增加（2004.6.30为326428568.18元，2003.12.31为180000000.00元），公司的其他科目变化不大，流动负债合计增加，现为3057083909.25元。公司的流动比率为0.87。

观察现金流量表，我们发现经营活动产生的现金流量净额为880248602.33元；现金及现金等价物净增加额为-91720265.44元。仅凭财务数据上看有财务风险。



四、公司投资情况

2004年上半年度新钢矾进行了较大规模的投资活动，投资活动产生的现金流量净额为-865,868,198.24元，主要投向

1 轨梁技术改造工程

2 钒氮合金VN 项目扩能改造（二期）

3 动力厂施家坪公辅系统项目

这些项目投产后会创造出新的利润增长点，有效提高公司收益。

相信凭借资源垄断，产品独特，技术领先的优势，新钢矾将来定有长足的发展。



五、审计报告

公司半年度财务报告已经中喜会计师事务所有限责任公司审计并出具标准无保留意见的审计报告。









项目/ 年度
2004中期
2004一季
2003年度
2003三季
2003中期

投资与收益
每股收益
0.30000
0.16400
0.46140
0.49000
0.33100

每股净资产
5.40300
5.47000
5.28730
5.13000
4.95700

净资产收益率
5.56000
3.00000
8.73000
9.48000
6.67000

扣除后每股收益
0.31489

0.44838

0.33481

偿债能力
流动比率
0.87
0.93
0.97
0.98
1.03

速动比率

0.48

0.48
0.53

应收帐款
周转率
33.59
14.60
38.78
27.27
15.66

资产负债比率
32.30
31.91
33.14
44.43
45.76

盈利能力
销售毛利率
17.90
17.98
16.83
20.70
22.29

主营业务
利润率
17.43
17.34
16.30
20.12
21.72

经营能力
存货周转率
3.08
1.95
6.55
4.72
2.97

固定资产
周转率
0.77
0.44
1.44
1.05
0.67

总资产周转率
0.54
0.31
1.03
0.76
0.48

资本构成
净资产比率
67.69
68.09
66.86
55.57
54.23

固定资产比率
71.29
69.87
70.45
71.93
70.27





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