"股民哭吧哭吧不是罪"，这是和讯论坛上一位名叫"菩提一叶"网友的留言，他还写道，"她(记者注：特指证券市场)等待死亡(非半死不活)，等待孕育新的生命。这是一种何等的痛苦。"或许这正是所有股市参与者的共同心声。在股指绵绵阴跌近五个月后，目前的证券市场已是凄风惨雨。熊市所有的特征都已昭然：地量后仍有地量；新股上市当天即跌破发行价；跳水个股此起彼伏…。毋庸讳言，在新股频繁"破发"之后，一旦主承销商、一级市场中签者、二级市场投资者全输的格局得以形成，证券市场最重要的融资功能将面临极大挑战，而这在前四个月中的下跌过程中是不可想象的。在沪综指逼近千三点之际，尽管个股集体性的下跌仍在继续，但另一方面是，倒逼政策的力量正日益加强。中国的股市更有浴火重生的强烈要求。
　　盛世危市
　　尽管国民经济发展形势仍然乐观，GDP依然保持着快速的发展势头，但作为国民经济晴雨表的中国证券市场，正陷入三年多来最为危险的局面之中。有市场人士戏言，今年4月开始的股指调整源于宏观调控，但如今是宏观调控已初见成效，但股市却是愈调控愈多问题。
　　众所周知，证券市场最重要的功能即为资源配置，而在我国融资功能则为重中之重。本周的市场看点除了沪综指逼近干三点外，另一个就是新股频繁跌破发行价。继上周苏泊尔首创上市当天即跌破发行价记录后，本周这一惨状有进一步扩大化迹象。周二的宜华木业、周四的美欣达，都干净利索地直接"破发"，而随后公开交易信息显示，包括主承销商在内的新股持有者，大多选择了割肉止损。根据目前的新股发行方式，只有持有一定的二级市场股票市值，才能获得新股配售的权利，但在持有股票大多亏损累累之后，原本希望能在新股上减少损失的"中签者"却在实际上加大了财富的损失程度。"新股不败"神话的破灭，使得证券市场的最后一块乐土由此沦陷。
　　一旦"破发"成为习惯之后，可以试想，所有的参与者都不敢去购买新股，承销商只能选择包销，但只要承销商的资金实力难以维系，新股发行失败的现实将出现。据记者了解的情况，目前已有多个营业部的中小投资者选择了放弃"中签购买"的机会。
　　此外，经过近五个月的下跌，基金、券商、民间机构投资者、广大中小投资者，只要玩股票的，都会感叹"为什么受伤的总是我"。而由此暴露出来的种种弊端、丑闻更是此起彼伏，不少机构更处于生死存亡的关头。更惨痛的在于，尽管股指已跌至目前点位，但市场依然未能形成共识，各方的分歧依然巨大。现在愈来愈多的市场人士承认，看不清楚未来才是最大的风险。
　　政策博弈
　　对于"破发"引发出来的发行制度的谈论，目前来看难以解决市场的根本问题，在一个弱市中所谓的"市场化"方式只能是降低发行价格，但问题是：如果股价持续下跌，市场的整体重心必将进一步下滑，那么最后的结局只能是发行价格的进一步降低。这种结局对谁来讲，恐怕都不是理想的结果。(中国证券报)