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道消息
2004年最具投资价值股票探寻---上市公司评价方法综合运用
相关股票：600205 山东铝业
作者：laok7 整理人：慕容龙城◎■】〓〓>z
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2004年最具投资价值股票探寻---上市公司评价方法综合运用
导言:本篇以BBA禾银上市公司分析评价系统和BBA财务分析方法、股票动态评价体系为基础,进行上市公司评价及股票投资目标选择的实战综合应用。系统阐述股票选择的基本标准,并对所选股票的基本面进行深入研究,探寻当前最具投资价值的股票,透视股票价值投资决策的方法以供投资者借鉴,对投资者进行理性投资具有现实和长期的意义。
股票选择基本标准
以上市公司公开披露的2004年半年报信息和BBA禾银上市公司分析评价系统为基础,分析对象为非ST、非金融类A股上市公司,并满足以下条件:
(1)每股收益大于等于0.05元；
(2)净收益营运指数大于等于0.5,现金营运指数大于等于0.5；
(3)BBA综合绩效分数大于等于50分；
(4)主营业务收入增长率大于等于20%,净利润增长率大于等于20%,净资产收益率大于等于5%；
(5)市盈率小于24倍。
股票选择基本标准和操作的说明
两市A股上市公司已达1300多家,设定基本条件进行股票投资目标选择是非常实用和简洁有效的方法。首先,以每股收益大于等于0.05元为条件进行初步筛选,结果有817只股票。其次,运用BBA禾银上市公司分析评价系统的BBA财务指标体系,选取净收益营运指数大于等于0.5、现金营运指数大于等于0.5的公司,目的是过滤掉上市公司的营运风险,其结果有405只股票。再次,运用BBA绩效评价体系,从基本面考查样本上市公司在行业中的经营管理水平,以定量方式全面考核企业,判断企业财务状况的水平及经营者的业绩。选取其综合绩效总分大于50分的股票,符合该条件的有300只股票。第四步,采用主营业务收入增长率大于等于20%、净利润增长率大于等于20%、净资产收益率大于等于5%,从业绩增长和净资产方面对样本公司进行筛选,其结果有95只股票。第五步,用市盈率指标,选取小于24倍的股票,有87只。第六步,运用BBA综合风险检测与过滤功能,剔出BBA系统认为有较大基本面风险的股票。
经过以上条件和步骤的筛选,我们选出了60只股票(见下表),我们认为这60只股票在目前条件下,相对于其它A股来说,更具有投资价值。
BBA最具投资价值上市公司
基本研究
1、行业分布状况
以BBA行业体系为标准,在这60家公司中,占比重较大的是5个行业:金属冶炼行业比重最大,占总数的22%；化学工业行业占总数的20%；能源行业占总数的13%；交通运输行业占总数的13%；重工制造行业占总数的10%。以上5个行业正是我国当前景气度较高的行业,我们认为其可以作为行业选择的重点。同时,据此说明本期选择的60家具有投资价值的股票也是我国上市公司群体中最优秀的代表。
2、财务特点分析
从业绩来看, 2004年中期这60家上市公司的平均每股收益为0.24元,比全体上市公司0.14元高出71%；净利润增长率为68%,比全体上市公司的52%高出30%。说明本期选择的60家最具投资价值公司盈利能力很强,且增长较快。
从财务绩效来看,本期选择的60家最具投资价值公司的财务绩效总分都在63分以上,比2003年中期增长了15%。一方面说明这些上市公司的经营管理水平较高,另一方面也显示这些上市公司所在行业的景气度明显上升。
采用BBA成长性评价体系考查60家上市公司,其成长性评分均在66分以上。将本期选择的60家具有投资价值公司与本报告之BBA50成长性上市公司进行比较,有31家上市公司在BBA50成长性上市公司之中,说明本期选择的60家最具投资价值股票整体具有良好的成长性。
综合风险分析
1、BBA财务风险检测与过滤
在得到60只最具投资价值股票之前,我们采用了BBA禾银系统之BBA绩效评价体系的偿债能力绩效指标,将偿债能力绩效分数在25分以下的300家上市公司作为偿债能力最差的风险对象。从BBA投资价值拟选股集合中检测出9家公司有此类风险,将其剔除；经营风险因股票选择基本前提条件设定中已采用净收益营运指数大于等于0.5和现金营运指数大于等于0.5的条件,此类风险已经基本消除；根据BBA风险过滤器的"病毒"模型,判断企业粉饰报表的可能性和资产质量恶化情况,找出符合病毒特征的上市公司,从而有效地对财务风险进行过滤。从投资价值拟选股集合中检测出2家公司有此类风险特征,将其剔除,依次为:白云机场、申通地铁。
2、其它重大事项分析
对于样本公司中存在重大诉讼、对外担保、大股东违规占款等现象,根据其性质并从投资的稳健性考虑,剔除1家公司,为海立股份。
股票市场表现分析
运用BBA禾银系统之股票动态评价体系,对2004年1月2日至9月3日的数据进行统计,上证指数累计跌幅11.35%。在BBA60最具投资价值股票中,有44只股票走势强于上证指数,其中有30家上涨,上涨股票中有7家涨幅不到10%,23家涨幅10%以上,其中更有10家累计涨幅在30%以上；另有14家下跌,但下跌幅度明显小于大盘跌幅。这表明,使用一定的上市公司基本分析方法和分析工具来选股,从而进行理性的价值投资是切实可行的。
以BBA禾银上市公司分析评价系统选出的60家最具投资价值的股票
股票代码 股票名称 BBA绩效 每股收 净资产收 主营收入 净利润增 净收益营
评价体系 益(元) 益率(%) 增长率(%) 长率(%) 运指数
600205 山东铝业 82.594 0.8 22.47 46.2 128.84 1.01
600508 上海能源 81.639 0.41 9.92 32.93 56.26 0.99
600428 中远航运 80.49 0.37 8.49 93.96 177.58 1
000022 深赤湾A 79.426 0.47 15.09 54.4 75.5 1
600309 烟台万华 79.294 0.33 19.52 44.62 55.68 1.07
600307 酒钢宏兴 78.792 0.51 11.55 39.97 36.21 1
600009 上海机场 78.627 0.32 8.67 32.61 154.26 0.8
600026 中海发展 77.947 0.27 11.9 25.4 95.54 1
600019 宝钢股份 77.812 0.38 12.91 29.17 26.05 1
600188 兖州煤业 77.503 0.37 9.02 20.43 83.48 1
600887 伊利股份 77.324 0.39 7.75 48.43 33.98 1.07
000912 泸 天 化 76.918 0.27 9.29 30.11 38.38 1.01
600096 云 天 化 76.89 0.57 13.03 51.3 102.07 1.01
600126 杭钢股份 76.728 0.51 11.65 50.68 39.55 1.01
000617 石油济柴 75.78 0.47 17.31 102.81 154.26 0.74
600585 海螺水泥 75.66 0.63 15.08 79.04 257.03 0.93
600418 江淮汽车 75.595 0.59 10.02 119.83 78.32 1
600575 芜 湖 港 75.414 0.21 5.2 23.99 67.17 1.02
600123 兰花科创 75.285 0.32 10.53 38.27 70.29 1.05
000528 桂柳工A 75.226 0.53 12.76 62.48 61.47 0.99
000983 西山煤电 74.744 0.35 8.32 36.6 107.46 1
600333 长春燃气 74.066 0.29 11.81 62.29 60.9 1
600033 福建高速 73.613 0.22 7.21 35.62 32.59 0.86
600808 马钢股份 73.406 0.36 14.27 81.89 142.09 1
600002 齐鲁石化 73.274 0.41 14.26 24.06 219.42 1
600010 钢联股份 73.254 0.35 9.65 87.95 111.55 1.01
600246 先锋股份 73.205 0.47 11.05 234.84 370.5 0.99
000937 金牛能源 72.606 0.31 7.42 67.15 124.98 1
600267 海正药业 72.393 0.51 11.95 47.44 105.64 1.06
600432 吉恩镍业 72.296 0.29 10.38 104.14 240.79 0.99
600348 国阳新能 72.131 0.26 6.35 189.77 40.69 1.01
000959 首钢股份 70.441 0.21 8.77 45.47 51.88 0.97
600207 安彩高科 70.337 0.27 5.07 20.96 36.42 1
000825 太钢不锈 70.302 0.35 10.37 35.38 101.98 0.99
000012 南 玻A 69.923 0.28 8.6 52.28 103.64 0.99
600087 南京水运 69.923 0.18 7.55 28.12 25.9 1
600125 铁龙股份 69.76 0.16 5.2 26.61 48.94 0.99
000027 深能源A 69.625 0.29 8.87 29.9 53.74 1.01
600660 福耀玻璃 69.593 0.2 12.43 44.1 41.19 0.96
600362 江西铜业 69.505 0.24 11.27 102.96 207.66 1.06
600809 山西汾酒 69.024 0.12 6.05 26.06 123.31 1
000709 唐钢股份 68.842 0.26 6.82 58.48 51.14 1.04
600688 上海石化 68.587 0.21 9.3 25.74 224.63 1.09
000728 北京化二 68.227 0.16 5.39 45.01 13088.5 1.06
600153 厦门建发 68.151 0.26 6.6 76.99 90.85 0.73
600488 天药股份 68.02 0.23 6.5 106.19 50.45 0.86
600499 科达机电 67.444 0.26 6.16 73.42 37.55 1.03
000968 神州股份 67.014 0.25 7.34 40.66 158.58 1.05
000926 福星科技 66.887 0.27 8.71 122.07 162.52 1.01
600426 华鲁恒升 66.778 0.27 6.92 31.17 31.9 1
000911 南宁糖业 66.579 0.36 11.06 52.92 85.05 1
000422 湖北宜化 66.538 0.26 6.36 58.62 67.25 0.98
600596 新安股份 65.865 0.14 5.62 47.03 160 1.3
600761 安徽合力 65.473 0.21 7.86 49.81 44.55 0.99
000726 鲁 泰A 65.417 0.33 9.66 51.42 53.22 1
600162 山东临工 65.252 0.32 7.7 41.77 106.17 1.05
600028 中国石化 65.108 0.17 8.73 36.37 54.01 1.18
600160 巨化股份 64.332 0.21 5.39 25.58 34.73 0.97
000932 华菱管线 63.789 0.28 8.15 73.65 32.37 1
000525 红 太 阳 63.592 0.15 6.97 116.47 29.65 1
股票代码 股票名称 现金营运指数 市盈率(倍) 每股净资产(元) 市净率(倍)
600205 山东铝业 0.81 6.497 3.558 2.92
600508 上海能源 1.57 13.767 4.117 2.73
600428 中远航运 1.55 18.149 4.347 3.083
000022 深赤湾A 1.42 20.052 3.116 6.05
600309 烟台万华 1.19 15.692 1.689 6.128
600307 酒钢宏兴 1.79 5.994 4.422 1.384
600009 上海机场 0.73 18.997 3.695 3.294
600026 中海发展 1 16.561 2.263 3.941
600019 宝钢股份 0.99 7.948 2.968 2.052
600188 兖州煤业 1.42 17.411 4.087 3.142
600887 伊利股份 2.1 12.7 5.048 1.969
000912 泸 天 化 1.45 11.498 2.902 2.136
600096 云 天 化 1.01 10.127 4.405 2.64
600126 杭钢股份 0.81 6.553 4.386 1.527
000617 石油济柴 1.72 16.084 2.697 5.569
600585 海螺水泥 0.86 8.721 4.181 2.631
600418 江淮汽车 1.29 9.945 5.889 1.993
600575 芜 湖 港 1.09 20.466 3.976 2.128
600123 兰花科创 1.21 16.037 3.023 3.378
000528 桂柳工A 1.15 7.76 4.172 1.98
000983 西山煤电 1.28 16.199 4.254 2.694
600333 长春燃气 0.62 13.923 2.426 3.29
600033 福建高速 1.24 14.294 3.012 2.062
600808 马钢股份 0.84 6.076 2.496 1.735
600002 齐鲁石化 0.63 10.36 2.897 2.955
600010 钢联股份 0.77 6.344 3.578 1.224
600246 先锋股份 5.31 10.699 4.227 2.364
000937 金牛能源 1.04 16.869 4.132 2.503
600267 海正药业 0.52 18.136 4.269 4.336
600432 吉恩镍业 0.71 17.026 2.79 3.534
600348 国阳新能 1.38 20.743 4.174 2.633
000959 首钢股份 1.4 11.241 2.448 1.973
600207 安彩高科 1.26 16.294 5.41 1.653
000825 太钢不锈 1.14 6.572 3.347 1.363
000012 南 玻A 1.02 16.985 3.216 2.92
600087 南京水运 1.41 14.254 2.435 2.152
600125 铁龙股份 1.07 20.379 3.113 2.12
000027 深能源A 0.83 14.828 3.311 2.631
600660 福耀玻璃 1.13 16.266 1.602 4.045
600362 江西铜业 0.79 13.035 2.086 2.938
600809 山西汾酒 1.77 23.382 1.957 2.831
000709 唐钢股份 0.81 8.336 3.815 1.138
600688 上海石化 0.67 11.779 2.286 2.191
000728 北京化二 4.58 17.928 2.958 1.933
600153 厦门建发 0.99 10.675 3.991 1.408
600488 天药股份 0.7 19.765 3.558 2.569
600499 科达机电 0.8 17.758 4.167 2.186
000968 神州股份 1.1 0 3.42 0
000926 福星科技 1.85 15.75 3.083 2.744
600426 华鲁恒升 0.69 18.074 3.935 2.5
000911 南宁糖业 0.9 11.772 3.247 2.605
000422 湖北宜化 0.79 14.567 4.12 1.854
600596 新安股份 1.97 22.906 2.449 2.573
600761 安徽合力 0.88 13.205 2.66 2.075
000726 鲁 泰A 0.6 16.161 3.391 3.123
600162 山东临工 1.08 12.188 4.104 1.876
600028 中国石化 0.71 13.202 1.987 2.305
600160 巨化股份 0.67 16.742 3.885 1.804
000932 华菱管线 0.54 7.819 3.438 1.274
000525 红 太 阳 1.35 19.323 2.09 2.693
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