〖上海证券报 〗  

  


    佛山照明上市11年来,年年坚持用70%的净利润进行分红,累计派现13.01亿元,比募集资金12.86亿元还多出1500万元。这在目前中国股市蔚为壮观的上市公司队伍中十分引人注目。佛山照明董事长钟信才说:"作为一般的股民,他们的钱来得也很不容易,他如果不买你的股票,放在银行还有一个利息收,你怎么能够没有股息给人家?对我来讲,把人家的钱扣下来我总有很不好的感觉。"钟信才的话虽然朴素,却从一个侧面反映了中国股市的一个症结:我们的高回报公司实在太少了！


                   陈丽棠:有好制度才会有更多"佛山照明"

    投资股票,就是投资董事长。这句话在佛山照明得到了应证。难能可贵的是公司老总钟信才如此有责任心有道义感,十几年如一日把回报投资者放在心上,说到也做到了。

    钟信才在凭良心办事,但仅靠良心这样的道德约束是不够的。所以这样的高管才会凤毛麟角。在良心与利益的天平上,良心往往苍白无力。无怪乎一些上市公司高管们恣意挥霍投资者的钱财,一旦有独董出头为中小投资者维权,便难逃被解雇命运。因此,更多地要依靠制度建设,形成利益制约机制,才能有效解决问题。

    中国股市由于设计缺陷而成为"半流通市",同股不同权,对二级市场投资者而言,取得同等红利却要付出比非流通股股东高数倍的价格,承受更大的风险。遇上不愿分红的公司,投资者更是单方面承担风险没有丝毫回报。国外投资者对待诸如此类的公司决不心慈手软,只要业绩不如预期,便坚决抛售,股价跌了,中小投资者固然输钱,但大股东及高管们会输得更惨。二级市场价格直接影响大股东利益,有切肤之痛,才迫使其重视治理上市公司,重视中小投资者。而在国内,由于同股不同权,一经IPO首发后,上市公司钱一到手,便与二级市场脱离了利益联系,除非到了有增发、配股再融资的需求时,鉴于二级市场股价对增发配股价之影响,才会稍稍关注一下中小股东们的感受。然而任何只顾单方面利益的事情都是难以持久的,在市场忽略了投资功能的同时,融资功能也终于遭受阻滞,从济南钢铁跌破发行价到双鹭药业约三分之一流通股配售被放弃认购,上市公司再也不能忽视被形象地比喻为股市"大地"的投资者了。否则,投资者们弹铗长唱"逝将去女,适彼乐土"就为期不远了。

    只有用发展的眼光去完善各项制度,一步步解决现存问题,才能催生更多"佛山照明"这样的高回报公司,中国股市才能有健康发展的希望。



                         顾子明:回报不仅在于分红

    "佛山照明上市11年以来,年年坚持现金分红,累计派现13.01亿元,比募集资金12.86亿元还多出1500万元。"这是媒体对于佛山照明长期以来重视投资者回报而写下的一段赞许之词。但只要读者仔细地品味一番,或许会觉得这样一件天经地义的事情,也值得拿出来作为新闻大书特书一番吗?

    佛山照明对投资者坚持不懈的分红回报之所以可以成为一则新闻,其本身只能说明这样一个事实,在我国证券市场中,绝大多数的上市公司甚至连这么一点点微不足道的应尽责任和义务都无法兑现,也难怪人们更愿意将我国证券市场喻为只会向投资者圈钱的"黑洞"。

    现在,有为数不少的上市公司对投资者的利益漠不关心,它们并不是将宝贵的资金投入到可以为投资者带来预期收益的项目上,而是将大笔的资金用在将办公大楼装扮得如同五星级宾馆,老总和董事长的办公室如同五星级宾馆里的总统套房；而是将旗下的坐驾不断地向更高档次靠拢,换了一辆又一辆仍嫌不满足；而是将上市公司的资金如同大股东自家的金库,想拿就拿,想用就用；而是通过各种形式将上市公司的股权作为套取银行资金的筹码,将上市公司恶意掏空；而是将上市的资金以各种名目委托给他人理财,以牟取不切实际的所谓的高回报,等等等等,不一而足。正是如此多上市公司的"斑斑劣迹",反而衬托了佛山照明11年如一日,给投资者切实回报的可贵和高风亮节。这也给众多的投资者提了一个醒,为什么我国股票市场的失望总要比希望多,关键在于像佛山照明那样,将给投资者以回报作为己任的上市公司实在是太少了。

    显然,给投资者以回报并不仅限于现金分红这唯一的一条渠道。但如今的问题是,在太多的上市公司高管心里面,乃至行动上都表现出了从股市拿钱不用还,而且是不拿白不拿的贪婪心态。一些上市公司一次又一次以竭泽而渔的掠夺方式对股票市场"横征暴敛",到手后又毫无节制地挥霍,却不知实际上自己也正在步入一条以损人开始,以害己告终的不归歧途。红光实业是这样,蓝田是这样,银广夏是这样。而佛山照明从来没有大红大紫过,却以其过硬的高回报赢得了市场的信任。



                       李允峰:高回报仅有期盼还不够

    作为参与中国股市多年的投资者,我们期盼多一些给股民回报的上市公司,希望它们都像佛山照明一样用10年时光把当初募集给上市公司的资金分红回来。但这种呼吁和愿望在一个没有法制约束和良好投资信用的环境里,实在有点是难以实现的黄粱美梦。很少有老总像钟信才那样,乐意把公司的赢利分给不是七大姑,也不是八大姨的股民。无论这些公司是盈利是亏损,投资者掏钱有份,要想得到分红却没门。这就是中国股市的现实。不要说股指跌破1300点,如果这个问题不解决,跌到1000点也改变不了股市走熊的现实。

    中国股市要想走牛,关键就要把多数上市公司培育成有回报,而且有高回报的公司。要想让股市好转,需要的不是上市公司的良心发现。我们现在需要的是:必须用法律制度强制上市公司给中小投资者、给股东合理的回报,要让上市公司的高管确立回报意识。对于那些有着良好的业绩而又不分红的"铁公鸡"强制"拔毛",比如责令拿出当年赢利的30%甚至更高比例的利润来回报投资者。



        众议苑

                      徐惠芳:钟信才这样的老总难得

    钟信才的回报观之所以令人称道,就是因为当他拿了投资者的投资,就感到身上有了一副重担,心中始终记住股民给他的是辛苦钱。由此,我们看到,13年来,佛山照明的投资是十分谨慎的,它的再融资更是慎之又慎,它的经营业绩是稳步上升、扎实的。所以佛山照明始终能给予股东分红回报,是建立在其稳健的经营,实实在在业绩增长基础上的。

    在国有股股东缺位的情况下,那些国有股代理人又有几个想得到给股东回报?对比之下,像钟信才这样的老总真是太难得了。可惜他就要退休了,不知以后的佛山照明是否还能有这样的气质。我们希望在另一个10年以后,依旧能够看到不倒的佛山照明。


                     皮海洲:要高回报,更要"三公"原则

    像佛山照明这样的"高回报",其意义显然是十分重大的。但与"高回报"一样重要的是证券市场的"三公"原则,甚至"三公"原则比"高回报"更加重要。以佛山照明为例,虽然该公司为投资者提供的是"高回报",但这种"高回报"也只是一个相对的概念。作为佛山照明的流通股股东来说,相对于那些缺少投资回报的其他上市公司的流通股股东来说,由于每年差不多都有3%左右的收益率,因此这种回报应算是"高回报"了,但相对于非流通股股东来说,流通股股东的这笔回报又是很低的。如流通股股东,2000年增发5500万股新股时,发行价格为每股12.65元人民币,按近几年每股4毛钱左右的红利计算,收益率为3.16%；可非流通股股东呢?每股发行价4元,经过上市后的三次送转股后,成本只有1.61元,按近几年每股4毛钱左右的红利计算,收益率为24.84%,是流通股股东的8倍。而考虑到历来的高分红,非流通股股东们早就是"无本经营"了。因此,与非流通股股东相比,流通股股东的这点回报,实在只能算是"毛毛雨"了,又何来"高回报"呢?真正的"高回报"属于非流通股股东。


                      陈定水:现金分红不妨有个硬规定

    为什么十几年来股民得到的现金分红近乎是零?不是上市公司不具备现金分红的条件,而是上市公司漠视广大股民的利益。

    为维护投资者的利益,为改变目前现金分红由公司自己说了算的局面,从我国上市公司实际情况考虑,对上市公司的现金分红有个硬性规定是很必要的,比如,公司累计净利润达到一定水平时必须给投资者实施现金分红；又比如,还可以规定公司达不到现金分红指标就不能再融资的规定。这样的规定不仅使投资者现金分红有保障,而且使投资者选择投资目标更明确。


                       木子:诚信加业绩是高回报基础

    随着投资者的逐渐成熟,监管力度的增强,相信诚信加业绩的高回报模式会深入人心。有些公司玩"猫腻",以虚假、欺骗手段去打造自己的"一片蓝天",最终落了个不好的名声,让人谴责、唾弃。虽然这种不诚信的公司是少数,但像佛山照明能够真正一心想着投资者也不多。我们希望"佛山照明"在股市多起来,真正保护投资者利益的事情多起来,那样才是投资者的期望。