日前，温家宝总理一句“抓紧落实‘国九条’各项政策措施”，使股市人气重聚。人们期盼不久后，管理层就将“祭出法宝”，彻底改变证券市场的一些沉疴，而其中，改变上市公司“重筹资、轻回报”的状况，可以说是呼声最高的。

　　三大分配怪现象

　　尽管目前，我国股市中的确存在一批业绩好，重回报的公司，但在千余家公司里，它们的身影实在是渺小。忽视对投资者的回报，仍是我国上市公司的一个通病。
　　近几年，我国上市公司分配上的怪现象总结有三：
　　一是绩优公司吝分配。这在2003年年报里就比较明显。如国投电力，2003年，该公司实现每股收益0.73元，但却不愿与投资者分享业绩成长的成果。国投电力前身是*ST华靖，从1998年至2003年的6年里，该公司已成不分配专业户。前几年连续亏损，不分配还情有可缘，可去年脱胎换骨后，公司已一跃成为绩优股，不分配实在让人想不通。还有很多绩优公司，业绩实在不错，可分配上却只是“点到为止”，让投资者难以过瘾。
　　二是爱送转不爱派现。从去年年报延续到今年半年报，高送转高潮不退。从今年半年报分配情况就可以看出，几家推出优厚分配方案的公司，都是大比例送转，真正能拿出真金白银的不多。可在熊市里，上市公司股价跌跌不休，高送转又能带来什么？
　　三是不惜老底乱分配。近几年，我们也看到有这么一些公司，业绩并不出挑，积累也不算丰厚，却一下推出惊人的派现方案。其实，这些公司有着自己的如意算盘，有的想通过派现减少净利润，以此提高净资产收益率，有的则是自然人大股东借此巧妙套现。

　　股权分置是病根

　　以上怪现象尽管各有不同，但根子上都源于轻回报的意识，市场人士认为，这些现象之所以长期未能改变，与我国股市股权分置、一股独大有着密切关系。
　　首先，由于非流通股股东的持股成本远远低于流通股股东，上市公司较低的派现，对流通股股东虽然微不足道，但对非流通股股东其实已经很不错了。有人计算过，在过去四年中，宝钢国家股大股东的分红回报是46.48%，中小投资者是8.9%，大股东的投资收益率是167.26%，中小股东是20.37%。
　　其次，我国股市往往是大股东一股独大，对于分配方案，其他股东基本没有发言权，而为了保障上市公司今后发展，大股东自然倾向于“只进不出”。
　　第三，股价高低与非流通股东无关，使得上市公司大可扎紧口袋，不用顾及市场的脸色。
　　除此之外，股市轻回报，与实力雄厚的上市公司太少也有关，有的公司账面上净利润虽然好看，但却没有现金支撑，于是只好少派现、不派现。

　　何时根治吝啬病

　　事实上，为了治理上市公司轻回报的现象，管理层也曾开出过药方。2001年，管理层就出台了一项政策，将派现与再融资挂起钩来，规定再融资公司必须在最近三年里分红，不分红的必须有充分理由。但这个政策却并没有起到太大作用。尽管在2001年报里，不少拟再融资公司都推出了派现方案，但很多仅是蜻蜓点水而已，2001年一过，这股派现热情便又烟消云散了。
　　在温总理讲话过后，管理层是否能推出更切实可行的措施，根治上市公司的这些顽症，值得投资者期待。 （记者华笑丛/新闻晨报）