特许金融分析师分析投资者常犯的十二个错误
植万禄 北京青年报
　　总部设于美国弗吉尼亚州的特许金融分析师协会最近发表的一份专业意见指出，投资者之所以屡屡失败，大多由于他们常犯的12个错误。
　　1.没有制定投资战略美国南得克萨斯货币管理公司首席执行官珍宁.怀亚特说：“从一开始，个人投资者就应该清楚地知道自己想实现多少利润和愿意承受多少损失。”计划周密的战略应包括时间范围、风险承受能力、可投资资产的数量以及未来计划投资的数量在内的若干个重要因素。

　　2.投资个别股票而非多样化组合投资个别股票，比投资已经多样化的共同基金或指数化证券投资基金风险来得更大。投资者应当维持一个广泛多样的投资组合，从而涵盖不同类型的资产和投资方式。没有多样化的投资，会使投资个体面临某个特定股票或行业的波动时极其脆弱。

　　3.投资股票而不是投资公司美国西格马投资顾问公司总裁鲍勃.比尔基认为，纯粹根据市场表现、或者对一个公司产品或服务的个人喜好而购买某种股票，注定是一种亏本的办法。此外，投资者还应调查企业的公司治理情况，以确信其能够保证基本的公司治理，将有助于你避免以后的麻烦。

　　4.高价买入加拿大TAL私人管理公司贝斯.汉密尔顿-金指出，投资者之所以会犯这样的错误，主要原因是“追逐业绩”。

　　加拿大思科舍卡塞尔投资顾问公司的凯西.塔克威尔对此也持相同意见。他认为，“太多的人投资那些在去年或者过去几年中表现不俗的某类或某种资产，认为因为这些资产在过去的时间表现不错，因而在未来也会表现得很好。这种观点是绝对错误的。”塔克威尔强调，应当始终严格地着眼于该项投资的业绩前景，而不仅仅是过去的业绩。

　　5.低价售出底特律自由出版社的商业记者拉吉夫.威亚斯说，“太多的投资者在亏损得以弥补前不愿出售他们的股票，自负使他们不愿承认高价购买股票的错误。”

　　特许金融分析师们提醒投资者，要记住不是每一项投资都会增值，投资任何一个股票都要设定止损线。最好的办法就是接受损失，并把资产重新投入更有前景的投资。

　　6.频繁的买进卖出过于频繁的交易，比其他任何因素更能减少投资收益。美国加利福尼亚大学的两位教授，对一家大型贴现经纪公司1991年到1996年期间的64615名个人投资者的股票投资组合进行了调查，发现在不考虑交易成本的条件下，这些投资者的年度收益率为17.7%，每年比股票市场的收益率高0.6%。

　　但是将交易成本包括在内后，投资者的年度收益率降低至15.3%，比股票市场的年度收益率低1.8%。可见，办法是采取长期购买和持有的策略，而不是过分活跃的交易方式。

　　7.按照“小道消息”行事美国肯塔基州路易斯威尔的帕特侬公司的托德.洛厄尔说，“在考虑投资时不是寻求与顾问的专业联系是投资者最常见的错误。”他提请投资者，别忘了自己是在和专业人员比拼投资。这些专业人员可以接触到多个研究分析团队，而且老练的投资者从各个独立的渠道收集信息，并进行他们自己独特的分析与研究，然后才做出决策。

　　8.支付过多的手续费或佣金令人难以置信的是，投资者们通常很难说清楚其投资服务商采用的收费细则，包括管理费和交易费。怀亚特强调说，作为开户的一项前提条件，投资者应当确保完全了解与每项潜在投资决策相关的费用。此外，应当按照扣除费用后的投资收益确定整个业绩。

　　9.以避税来指导决策部分投资者在一些市场表现良好的股票不断增值、以至于在整个证券投资组合中占有过度比例的时候，仍不愿出售股票，以避免支付大笔的资本收益税。

　　类似的情况还有，一旦到了获利时机，投资者不应过多顾虑收益税率而把股票持有时间延长到一年以上。聪明的做法，是只需找到一个好的税务顾问。

　　10.不切实际的期望值要以长远的眼光看待投资，而不要让外部因素影响你的做法，造成你突然大幅度地改变战略。这一点非常重要。CFAInstitute执行副总裁罗伯特.约翰逊指出，投资者要把自己的投资组合业绩与有关的基准指数作比较，有助于投资者个人设定较为现实的期望值。

　　11.忽略投资个人投资者通常仅仅因为他们缺乏对如何开始或者从哪里开始的基本知识而不能开始实施投资计划。投资者应当通过不同的投资手段继续在每个市场投资，并且建立机制向其投资组合进行定期投入。投资者还应当定期评估他们拥有的财产，以确认是否与他们的整个战略一致。

　　12.不知道自己真正的风险承受能力投资不是没有风险的。判断承担风险的能力包括从投资组合与心理两方面衡量财产损失的潜在影响。通常，制定了长期目标计划的个人愿意承担更大的风险，以换取更加丰厚的回报。然而，不要等到你的资产值突然或近期下降，才开始评估你的风险承担能力。