10月18日，中国证监会发布通告，称闽发证券属于严重违规经营，为保护投资者和债权人合法权益，决定委托东方资产管理公司对闽发证券进行托管经营。由此，这家挣扎了半年多的问题券商得到了最后的定性和归宿。闽发证券是1988年成立的老牌综合类券商，今年4月份，闽发证券原董事长张晓伟被公安机关逮捕，国债回购和委托理财的黑洞随即被曝光，闽发也迅速沦落为债务和官司缠身的问题券商。

　　对于托管方东方资产公司而言，闽发的确有些烫手和棘手，接管后的第3天，10月21日，在香港上市的中国人寿就在香港联交所披露,公司在闽发证券存管有账面价值约4.46亿元的国债，一直未能收回。这是“闽发黑洞”里冒出的新成员。粗粗算来，从闽发4月份东窗事发至今，受拖累的公司就有17家，主要集中在国债回购和委托理财两个违规业务上。但这只是公开披露的信息，有资料显示，闽发证券的负债约220亿元，这个资产黑洞在清理过程中可能还会牵扯到更多的“触雷者”。

　　中国人寿踏进闽发陷阱

　　其实，中国人寿对这笔4.46亿国债的安全一直心有疑虑，在中国人寿控股子公司“中国人寿资产管理公司”6月28日在港上市后，中国人寿就向闽发证券致函，要求将国债转托管到自家的上市公司。但此时的闽发已是处境艰难，7月5日,闽发证券复函称,“由于经营管理中存在一些问题,暂时不能按要求办理国债的转托管事宜”。中国人寿意识到动手太晚，4.46亿的国债可能隐含一定风险,为此，中国人寿在2004年半年报中特别对此计提了8000万元减值准备。

　　尽管如此，这个陷入闽发黑洞的保险巨头还是非常尴尬，一方面，中国人寿一再重申该笔国债属于单纯的存管业务，不具有委托投资理财的性质，以免被卷入闽发违规业务的是是非非。另一方面，这种非委托理财范畴的资产如何处置尚无明确规定，4.46亿的国债能否安全无损地回收遭到质疑，中国人寿只能主动出击挽回损失。中国人寿表示，公司将会向托管经营方东方资产管理公司登记和确认公司债权,并继续采取必要行动,包括法律行动,来收回这些资产。

　　但由于闽发的严重违规行为之一就是买卖和挪用托管的国债，中国人寿能回收多少还是一个问号。对于家大业大的中国人寿而言，4个亿的国债显然不会伤筋动骨，而中国人寿的态度之所以这样积极和主动，更多的是希望尽快从闽发的烂摊子里脱身，以减少名誉上的损失。

　　15家上市公司上榜黑名单

　　相比而言，15家与闽发有牵连的上市公司处境就更加悲惨，在闽发陷阱里已经难以自拔，发财梦更是化为泡影。在委托理财“黑洞”里就已经曝光了11家上市公司。

　　6月份，天利高新发现公司的国债被闽发擅自挪用，进行了回购质押。7月份，金陵药业将闽发告上法庭，要求闽发偿还已经到期的2000万委托理财资金。8月份，茉织华披露公司与闽发1个亿的委托理财已经到期但回收困难，监管方民生银行因为连带责任被卷入其中。通过起诉追讨资金则成为不得已的选择。仅仅在7月份，庆丰股份、东方创业、古井贡等公司就纷纷将闽发送上被告席，要求法院冻结闽发资金帐户保全公司资产。作为闽发证券的第四大股东宁波海运更是面临着经济和名誉上的双重损失，为了防止闽发经营恶化带来的风险，公司不得不计提480万作为长期投资减值准备。

　　与此同时，更让投资者感到惊心动魄的是闽发旗下重仓股的表现，在闽发问题还处于传闻阶段之时，闽发的“当家股”双鹤药业就已经先知先觉地开始异动，待闽发事件曝光后，双鹤药业、辽宁成大、内蒙华电、海博股份都遭到无情抛售，这也同时预示着闽发资金链条的彻底断裂。

　　琼花丑闻揭露问题保荐人

　　琼花在上市之初的形象还不错，一直被视为中小板的黑马。谁知上市仅仅半个月，因一笔委托理财隐瞒未报，让琼花一夜之间变成造假者，更成为中小板第一个遭到监管部门立案稽查的对象。闽发的两位保荐人也因此被罚下岗三个月，这则成为保荐人制度实施以来的首次处罚。

　　许多投资者认为如果保荐人能尽职尽责，琼花丑闻就不会出现，所以将琼花也称之为是闽发拖累的对象之一。但毕竟琼花事件还没有最后的定论，保荐人要承担多大的责任也是众说纷纭，但对于闽发而言，最大的损失还是名誉上的，琼花事件等于堵死了闽发的承销业务。

　　但和其他问题券商相比，闽发被接管的时机要好得多，由于管理层刚刚发布了被处置机构个人债权收购细则，闽发将按照相关规定来处置个人投资者的资产，也由此减少了个体投资者的诉讼和官司。 （王芳/北京青年报）