证券之星11月2日据上证报：价值投资并不意味着守股不动，价值投资理念的代表人物QFII换仓也很积极。上市公司三季度报表显示：在QFII重仓持有的33只股票中(指QFII持股量进入前10大流通股东行列)，新增重仓股达到15只，换股比例接近五成。

　　聚源数据统计结果显示：二季度QFII重仓持有的股票为25只，三季度升至33只。这表明随着QFII数量的增多，QFII投资范围有所扩大。值得注意的是在剔除的7只重仓股中，有部分股票很可能是因为QFII适量减持，基金适量增持从而导致QFII在10大流通股东名单中流失。这并不意味着QFII就彻底抛弃该股，像宇通客车、福田汽车、国电南瑞等，QFII原有的持股量与第10大流通股东的持股量相差并不远。

　　与基金交叉持股相类似的是，QFII的交叉持股现象也越来越突出。在三季度QFII重仓持有的33只股票，出现交叉持股的个股就有9只，接近三成。更有意思的是，对于交叉持有的股票，QFII的价值判断也有所不同。比如对于中兴通讯，德意志银行三季度选择的是增仓，而摩根士丹利则是小幅减持。

　　从QFII增持和新增的重仓股看，港口、能源和消费是QFII较看好的行业。三季度QFII对于盐田港、上港集箱、燕京啤酒、瑞贝卡的增持量都很大。相反对于原先看好的资源类股，特别是有色金属类个股如山东黄金、中金黄金，QFII却进行了不同程度的减持。由于对汽车行业后期并不看好，宇通客车、福田汽车也遭到QFII一定的减持。

　　二季度被QFII抛弃的宝钢股份重新获得青睐：三季度末瑞银华宝持有宝钢股份约2391万股。联想到上半年瑞银华宝巨量减持宝钢股份的现象，看来高抛低吸也是QFII的主要投资策略。从这个理念看，现在QFII减持的股票，在跌到一定程度或许又会重新成为QFII的增仓对象。

　　QFII2004年第三季度A股持仓统计

　　增持股票

　　简称 机构 本期持股(万股) 占流通股比例(%) 较上期增减(%)

　　燕京啤酒 瑞士银行 2178.39 11.40 155.41

　　盐田港A 瑞士银行 1139.61 3.51 112.64

　　上港集箱 德意志银行 1040.23 2.48 52.30

　　西藏发展 瑞士银行 92.28 1.26 31.83

　　上海电力 汇丰银行 300.99 1.25 24.90

　　中兴通讯 德意志银行 1939.99 6.42 11.40

　　新增股票 剔除股票

　　简称 机构 本期持股(万股) 占流通股比例(%) 简 称

　　海立股份 瑞士银行 140.90 5.79 浦发银行

　　瑞贝卡 瑞士银行 113.39 4.30 宇通客车

　　通威股份 德意志银行 223.07 3.72 福田汽车

　　海正药业 德意志银行 309.43 2.69 复星实业

　　瑞贝卡 德意志银行 66.58 2.52 国电南瑞

　　新大陆 恒生银行 126.52 2.04 黑 牡 丹

　　宝钢股份 瑞士银行 2391.18 1.27 哈药集团

　　丰原生化 瑞士银行 169.99 1.00

　　穗恒运A 德意志银行 93.70 0.87

　　常林股份 瑞士银行 111.30 0.75

　　冀东水泥 瑞士银行 261.95 0.75

　　珠海中富 德意志银行 260.55 0.73

　　盐湖钾肥 摩根士丹利 190.88 0.64

　　通威股份 瑞士银行 37.83 0.63

　　穗恒运A 瑞士银行 58.70 0.54

　　杉杉股份 瑞士银行 121.66 0.53

　　南海发展 德意志银行 45.93 0.35

　　减持股票

　　简称 机构 本期持股(万股) 占流通股比例(%) 较上期增减(%)

　　外运发展 瑞士银行 530.48 2.55 -38.06

　　福耀玻璃 瑞士银行 1402.71 3.64 -35.92

　　山东黄金 瑞士银行 388.21 6.47 -27.87

　　上港集箱 瑞士银行 1107.18 2.64 -24.73

　　中金黄金 瑞士银行 457.21 4.57 -17.95

　　中兴通讯 摩根士丹利 1900.21 6.29 -10.65

　　长江电力 瑞士银行 2446.60 1.05 -5.95

　　天津港 瑞士银行 228.85 0.82 -1.97

　　数据提供：聚源数据