作者：xiaopei2  整理人：xiaopei2  

今天（2004年11月4日），上证指数还在1300点以上，但调整还在继续，在此区域多空搏杀的激烈程度超过了我们的想象，为什么在3年多熊市的低位附近，还会有那么多资金末路狂奔式地逃离这个市场，其实就是近期甚嚣尘上的“接轨论”在作祟。前一段时间，在一个场合有幸碰到企业界的两位大人物，一位是希望集团的刘永行，一位是TCL的李东生，两人谈起股市也是头头是道，前一位说要跌到800点，后一位说会跌到500点，主要的依据也是跟外面的市场比。我也说了一句“玩笑话”：如果真有这一天，两位那么大的事业也会给中国经济殉葬了。从这一件事也可看出，在中国社会中，不管是散户，基金，券商，企业界，甚至是管理层，这个“接轨论”是很有市场的。　
中国股市为什么出现种种的问题，某些人的主观认识上就是因为中国证券市场的非国际接轨，比如股权割裂，新股发行非市场化。而中国证券市场就是陷入了这个思维怪圈，有海归学者说中国股市不规范，要国际接轨，于是怎么看中国股市都需要国际接轨，于是中国股市有了赌场论，推倒重来论，股权割裂危害论，而这些理论无一不导致中国股市的渐进式推倒重来的国际接轨。现在中国证券市场眼看就要接轨了，许多股票已经跌破2元，而且许多股票已经跌破净资产了，眼看也要实现所谓的市场化发行新股了。可是为什么突然救市叫停呢？原来市场走到今天我们才发现，我们所谓的国际接轨分明就是一条死路！根本行不通！继续接轨券商将面临着大面积破产！接着将会是整个市场面临的毁灭性的下跌，而投资者经过熊市的洗礼已经对这个市场彻底失去信心，即使接规以后“中国股民可以在A股市场上买到又便宜又好的股票了”但谁还会相信中国证券市场，谁还会来买呢？
主观的国际接轨理论却给中国股市非理性的打击！在这种股市策略下，管理层忽略了市场投资者的高成本的起因，而通过大规模扩容的股市政策冲击市场的价值中枢，如所谓的“发行大盘股稳定市场”，试图实现中国股市的高市盈率的硬着陆。而这样的结果就是发行一只数十亿市值的大盘股市场往往要损失上百亿的流通市值！对市场总体而言，这种策略是直接以损害投资者利益为代价的。“欲炼神功，挥刀自宫”，这种类似自残式的股市策略，直接导致投资者对市场失去信心。导致整个证券市场的多输的格局。本来在2000点以上国有股按净资产价格减持(姑且不论是否合理)市场还当作利好，而随着股市的持续下跌许多股票跌破了净资产，现在看来即使是按净资产减持市场一样照跌不误！ 主观的国际接轨理论还导致市场对全流通的大讨论，但是中国证券市场是在股权割裂导致的高价值中枢的基础上发展起来的，无论配股还是增发都是以这个市场的价值中枢为标准的，而国际接轨的全流通理论，都是对这一基础的动摇 ，这是一个自掘坟墓的问题的讨论！而当市场发现无论什么样的全流通方案(包括股权调整的方案)都不能弥补市场的亏空，于是每一次全流通方案的公布，都是一次试错，都导致市场惊心动魄的下跌！于是股市的问题在于股权割裂，而解决股市割裂就会导致股市崩盘！在这种思维下中国股市走进了死胡同。
国际接轨的理论被某些海归专家眼里，是执行国外证券市场最基础的三公理念，而所谓的三公的实行直接导致的就是非流通股东和流通股东的不公平，市场价发行新股竟然导致非流通股东和流通股东最大接近100倍成本差距！这种橘生淮南则为橘，生于淮北则为枳的经典理论在中国证券市场再一次得到证实。
中国证券市场有许多不合理的制度，包括新股上市首日计入指数，包括上市公司连续亏损三年退市的退市机制。而这些制度的制定明显证明了管理层对证券市场的理论的不足，而退市制度直接导致了中国证券市场因为规模相对偏小而产生的巨量的壳资源价值的大幅缩水。导致市场上的巨量的流通市值的灰飞烟灭！而这种所谓的“壳资源”在中国非市场化发行，和国有股不流通的情况下，“壳资源”价值不是是不是应该存在的问题，而是客观就已经存在的问题！而该政策对市场的打击，是忽略了投资者买入时的高成本的，在2001年整个中国证券市场平均60倍市盈率的环境下，想买到2元钱一股的用友软件是不现实的，而在投资者在用友软件开盘后以70多元的价为买入了以后，然后认为股价远离其投资价值，用国际接轨的理论打压，也只能是削足试履的做法，而靠退市制度的打压绩差的股票，导致整个市场其向下暴跌就是这一目标的的实现手段。
“ 在中国，一帮不懂市场经济的人，却在管理和运作一个市场化程度极高的股市这话真是经典！我认为是大实话，不信看看下面的言论即知。
前些时间股市下跌巨烈，有高层人员归结股市下跌的原因是投资者没有信心，和市场的过渡投机。和以往教育投资者一样，股市搞不好，管理层很少从自身找毛病而是把问题推给了市场的投资者。为什么投资者没有信心，为什么会出现市场的过度投机，难到投资者不知道市盈率只有十几倍的香港股市有投资价值，然而证监会造就是造就了这样的投资环境，还企图用国际化来推卸自己的责任！
还有前几天某高层要员以自己的名义讲的，“可以在中小板搞全流通”其思路显然就是直接全流通，如果不是那么怎么连个方案都没有呢？直接全流通是个简单思维！这从市场暴跌的反映中就知道了！这种对中国证券市场一点都不了解的简单思，想怎么能给投资者带来希望呢？
上交所官员说：“优质大盘蓝筹股是国家的稀缺资源，不能用老眼光来看待大盘股的上市。拒绝大盘蓝筹股上市是一种错误的理解，……”出此言论的官员我想一定不懂市场经济，一定不懂萝卜多了不值钱的道理，中国证券市场当然希望优质量的上市，但在现在的运行模式下越是优质的上市公司从市场圈的钱也就越多！不知道该官员是不是知道投资者的利益需要保护，整个市场的总流通市值也需要保护，知道不知道要保护总流通市值就是要保护现在的价值中枢。而现在的价值中枢究竟有没有给资产合理定价的功能。我相信他一定不懂，如果稍微懂得一点的话就不会说出这些让人见笑的言论了！“发行大盘股稳定市场”的闹剧已经演过一遍了，难道就是为了圈钱就可以把谎言再说一遍吗？证券市场是需要诚信的。而我们的官员也要为自己的言行负责任的！
从近几天有媒体可看出，中央已经把保护1300点提升到了革命性的高度，可见切实保护投资者的利益也上升到革命性的高度了。而现在市场即使在多种利好下，即使出台了保险资金入市这样的大利好一样照跌不误，可见管理层已经在保护1300点上陷入了极其被动的局面。而先后有两位总理3次出来强调落实保护投资者利益，先后又有各种利好不断推出 ，可见保护投资者的利益并非谎言！
在我看来，保护投资者利益就是保护现在的流通市值，就是保护1300点，也就是为化解中国金融危局赢得时间，也就是保卫中国20多年经济改革成果，主政者必须拿出大勇气，大智慧来。因为有效跌穿1300点，往下就是万丈深渊，中国经济将陷入万劫不复的境地，这并非危言耸听。