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基金投资者从美国选情得到的启迪 2004-11-12 19:34
美国股市于自２００４年迄今的表现未如预期的理想，这是总统大选年的典型现象。我们认为当中有多个原因。首先，之前普遍预计布什会取得连任但大选前的时候，形势已变得难以预测，而市场对不明确因素往往较为审慎，当然，现在布什已经胜出，市场环境会趋于明朗。 其次，美国股票市场在２００３年３月至２００４年１月间出现了大幅复苏，股价现正在等待公司盈利能力赶上其所在的水平。第三，油价高企及经济复苏反复无常且欠缺力度也为上市公司的业绩表现带来了不稳定因素。消费行为更加审慎，个人欠债水平也不断高企。最后，当然是全球性突发事件出现的可能性仍然很高，不少国家均不赞同美国的军事政策，导致投资者不敢贸然入市。此外，美元持续疲弱也是一项因素。 我们认为随着大选的结束，不明朗的因素消除会为美国股市带来一次性的“释放性回升”，而大部分股票基金亦相应地重振旗鼓。如果在布什胜出的情况下，共和党仍然掌控至少一个议院，此情况将稍为舒缓不明朗的因素而令美国股票市场整体市况有所上升。药业股将实时受惠反弹。能源及资源基金也轻微得益。 这对于管理金钱的股份来说，则可能是一个利好，因为退休金私有化有利于基金公司、银行及保险公司，而金融服务基金也会持续向好。我们相信，市场在大选之前已经抱着布什将以轻微票数胜出的想法，因此目前这个处境不会造成太大意外。 我们建议投资者可按兵不动由于一切将会如常，而４９％选民感到高兴，因为基金并非投机工具；或投资者可调整持股以减低风险，实行早着先鞭，总比随波逐流为妙。我们认为基金类别及以整体指数为基础的ＥＴＦ基金是用以作出投资决定的合适工具。投资者必须从长远着眼。大选结果对ＵＳＧ债券基金（即美国政府债券基金）、ＴＩＰＳ基金（１９９７年美国财政部推出的一种新型债券——通货膨胀保值债券，也叫通胀保护收益债券，简称ＴＩＰＳ。意如其名，这类债券的目的正是在于消除通货膨胀对债券本金价值的影响。）以及房地产基金不会构成重大影响，不论是短期或长期而言，休闲类基金亦会表现中性或向好。 作为一家公司，我们对任何政治结果没有任何偏向，只是单单分析可能出现的数个大选结果及情况。我们提醒投资者切忌基于个人对大选结果的偏好而作出投资决定。即使你不满意结果，却有约５０％选民对结果感到满意。基于情绪而作出的投资并非一项理想的投资策略。 （ 理柏Ｌｉｐｐｅｒ 资深研究分析员ＤｏｎＣａｓｓｉｄｙ 李云 编译/证券日报 ）
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