在港招股的彩虹电子对与创维关联的应收款作出了1880万元的拨备。然而,同是以创维为主要客户的彩虹股份,截至第3季度末,公司应收账款3.54亿元,而其56.14%的股权为彩虹电子持有。彩虹股份是不是也要考虑这种坏账的风险呢?

    日前,出于对创维事件的审慎考虑,赴港招股的彩虹电子对与创维关联的应收款作出了1880万元的拨备。然而,同是以创维为主要客户的彩虹股份,据公司董秘刘晓东称,因创维事件而对相关应收账款计提坏账准备的可能性不大。

    未计提创维应收款

    在此前发布的招股说明书中,彩虹电子已经对创维事件可能带来的风险作了说明。

    创维是彩虹电子截至2003年12月31日年度的第二大主要客户,及截至2004年6月30日的6个月的第三大主要客户,2003年公司对创维的销售额为人民币5.9亿元,占公司2003年度总销售额的13.8%,2004年前6个月,公司对创维的销售额为人民币3.04亿元,占公司这6个月总销售额的12.6%。

    招股书称,创维目前欠彩虹电子若干应收账款及公司向创维寄销的存货,公司不能保证可以追回全部存款及存货,如公司无法追回可能带来的亏损净额为人民币1880万元,作为一项审慎措施,公司已对这笔可能亏损作出全数拨备。

    问题在于,创维同样是A股市场的彩虹股份主要客户,彩虹股份是不是也要考虑这种坏账的风险呢?数据显示彩虹股份截至第3季度末的应收账款金额为3.54亿元,而其56.14%的股权为正在招股的彩虹电子所持有。

    "创维确实是公司的主要客户,但是,根据公司目前的会计政策来判断,创维同公司业务往来涉及到的货款回收都是在规定的时间内,目前公司账龄在6个月至1年的应收款项按余额的1%计提,现在与创维有关的应收账款都没有超过这个时间的,计提的可能性不大。况且,从创维这个公司本身来说,其业务开展还是比较正常的,创维同上下游厂家也做过沟通,业务方面应该是问题不大的。"董秘刘晓东说。

    行业前景不容乐观

    作为国内主要的彩管提供商,彩虹股份所面临的市场环境并不乐观。

    "进入四季度以来,公司所处的行业一反常态,本来应该是旺季,但实际上却旺季不旺。"分析员丁树军认为,"不只彩虹股价下跌,整个彩管业板块的股价都在下调,包括安彩高科、赛格三星,都在下调。"

    "一般来说,四季度对于这个行业来说应该是全年最好的,因为刚好赶上新年,而我们国家的电子产品又主要是出口,所以四季度订单会比较多。但是,今年四季度看来比往年相比都要差一些。与三季度相比也要差一些,一般来说,每年四季度比三季度都要好得多,可能是因为前面增长得太快,积累的库存比较多,所以现在各厂家都在清理库存,订单也很少。"孙说。

    "彩管行业今年受到液晶显示器的挤压比较厉害,彩管与液晶显示器是直接的竞争,而液晶显示器今年可以说是大幅地下降,在高端彩电价格上,已经相差得不是很大了。液晶电视现在30英寸的价格在一万多一点,而好的CRT电视也要卖到这个价位。"

    集团招股向下牵引股价

    自11月22日以来,彩虹股份的股价已经是连续3周下跌,其中,尤以上周为剧,上周公司股价累计跌幅为14.03%。

    而上周,正是公司控股股东彩虹集团电子股份有限公司赴港招股之时。

    按照招股计划,彩虹电子拟发行4.85亿股H股,招股价格定于每股1.51港元至1.73港元之间,至多募集资金8.39亿港元,招股已经于本月8日开始。虽然彩虹股份董秘刘晓东称,具体发行价格定在多少尚未得知,但联交所随后发布的公告却显示,彩虹电子每股发售为1.58港币,已经非常接近下限。

    此前市场人士也认为,与中兴通讯香港招股遭遇火爆认购相比,投资者对彩虹电子的兴趣肯定会冷淡许多,具体招股价格应当逼近定格区间的下限。这一方面与内地停发新股后,赴港发行H股的公司过于稠密有关,另一方面,投资者对于彩管业的看好程度显然不如中兴通讯所从事的3G业务。

    "H股的定价确实对公司的股价有一定的向下牵引",刘晓东说。

    彩虹股份目前在A股市场的价格在7元多,而彩虹电子H股的定价却只有1.58港币,中间差距较大。

    对此,巨田证券研究员丁树军认为,"集团公司比彩虹股份的收益要差一些,所以定价会有一定差距,但是,毕竟他们在香港招股定的市盈率比较低,所以对A股价格还是会有一定的牵引"。

    而对A股市场来说,集团公司上市对A股子公司总归不是一个太好的消息。"市场会认为集团公司在香港上市以后,未来对股份公司支持的力度会下降,特别是在股份公司收购集团优质资产方面",东吴证券研究员林鹏认为。(记者周韬/上海证券报)