江西纸业从２００１年下半年开始出现巨额亏损，并从此一蹶不振。随后管理层集体腐败案的浮出水面，加速了江西纸业走向衰落，并连续三年亏损，其股票于２００４年５月被暂停上市。  

    江纸集团原是我国制浆造纸行业的大型骨干企业和国内九大新闻纸定点生产企业之一，也是江西较早进入资本市场的企业。１９９７年４月，江西纸业股份有限公司(简称“江西纸业”)在上证所上市。  

    ２００１年下半年，江西纸业短短半年时间内由较大盈利转为巨额亏损。中国证监会南昌监管办随即进行专项检查，发现该公司存在资金被大股东江纸集团及关联企业占用的情况。  

    通过调查，这家上市企业暴露出来的造假、腐败问题触目惊心，一起典型的大股东掏空上市公司的案例展现在人们眼前。江纸集团董事长姜和平在任职的７年里，收受、索取贿赂次数过百，共计３８９万余元，另有４８０万元的巨额财产来源不明，涉案总金额达８６０多万元。这是江西省近年来查处涉案金额最大的一起腐败案件。姜和平大肆收受贿赂的同时，江纸集团管理层的腐败面也逐步扩大，几乎囊括了公司财务、设备、技术等所有要害部门的负责人。  

    在企业管理层集体腐败行为的侵蚀下，现代企业制度成了“空中楼阁”，企业上市改制未改貌。由于江纸集团和江西纸业实际上是两块牌子一套人马，上市公司实际上变成了大股东的“摇钱树”、投资者的“黑洞”。在２００１年中期业绩公告中，江西纸业净资产为６.７亿元，２００２年净资产降至３.４亿元。江西纸业的大股东江纸集团占用上市公司的资金达９亿多元，是上市公司净资产的３倍。  

    促使江纸集团如此大规模占用上市公司资金的原因，是江纸集团出现的严重亏损。据纪检部门掌握的情况，当时江纸集团亏损已高达８亿多元，而历年来这家企业总计对外担保的数额近１２亿元，欠银行的贷款、欠款更高达１６亿元。  

    ２００２年年初，江纸集团６０％多的股权因债权债务等纠纷被法院冻结，各家银行均拒绝向企业贷款，江西纸业效益急速下滑。２００２年４月２２日，江西纸业发布预亏公告，并成为当天位居沪市跌幅前列的股票之一。２００２年９月，江西纸业股票价格持续下跌。并从２００１年到２００３年连续三个年度出现亏损，从而沦为＊ＳＴ股票。(记者冯丽/新华网)