□广东证券魏东
　　本周中小板走势继续弱于大盘，周五许多个股跌穿平台，有加速下滑之势。那么，中小板的跌势是否遥遥无期呢？
　　有一种观点认为，目前中小板的平均市盈率为30倍左右，而主板平均市盈率约25倍左右，大盘股平均市盈率以上证180指数为代表约为20倍左右，可见中小板市盈率高于主板约20%，高于大盘股50%左右，中小板相对的估值仍然偏高，还有较大下跌空间，投资价值有向主板回归的压力。但笔者并不赞同这种观点，因为衡量中小板股票的主要价值因素不是市盈率水平，而是对其高成长性大小的预期。
　　市盈率标准一般适用于相对稳定的大盘蓝筹股，但对于可塑性较强的小盘股并不适用，欧美等成熟市场对小盘股的估价实际上也很少用低市盈率标准进行衡量，更多是看中其成长性。由于小盘股的基数低，持续高速发展的机会比大盘股大得多，因此市盈率高一些是正常的。中小板总体市盈率比主板市场高20%应该是一个正常的水平，比大盘股高50%也是合理的。目前来看，内地股市的市盈率水平如果和我国香港股市相比偏高，但与美国、日本、欧洲等国家比较并不高，甚至更低，可见当前的市盈率水平应该是相宜的，股价不振的原因在于其他因素的制约。
    目前影响中小板股价水平的主要是新股询价发行，以及中小板的自身发展前景问题。从发展前景看，中小板不少公司是行业龙头，发展前景是值得期待的。当然，近期关键还要经受年报业绩，尤其是年报快报的考验。
    那么，新股询价制度真正实行后，是否会冲击现有中小板股票呢？一些市场人士有两大担忧：一是担心中小板会和B股市场一样被边缘化，但如果有新的中小板股票发行，则这种担心将不复存在；二是新股询价施行后，是否会导致新股的发行价普遍较低，拖累现有股票。这种担心是可以理解的，但并非必然如此，如去年中兴通讯发行H股，询出的价格居然在22元，如果此时在国内发行A股，很难想象能发出这样高的价格。所以说，询价不一定就是往低价询，也有可能询出高价，关键是市场对发行新股本身的评价，而不是盲目与其他个股进行比较。因此，新股询价并不表明肯定会拖累其他股价下跌，并且正式实行新股询价后，反而会使市场不明朗因素变得明朗，反而有利于市场的中长期发展，重新发行中小板股票也将不是利空而是利好。
    当然，在新股刚刚开始发行的时候，短期抛压可能会大些，容易出现一些震荡，但这种震荡反而可能打出较为坚实的底部。有就是说，中小板有可能在新股询价制正式实行后迎来转机。