华泰证券  




　　周四沪深两市首家通过询价制发行的华电国际即将登陆A股市场，作为新制度下发行的个股，很多市场参与者都给予了热情期待，企盼华电国际的上市能给连创新低的市场增添新鲜活力，成为大盘扭转乾坤的转折事件，华电国际是否能担当此重任呢？如果单纯从今日市场反弹表现看，这种期望值得期待。但如果理性分析市场现状，可以发现市场可能也并向想象的那样乐观。



　　华电国际上市对市场影响首先要考虑电力行业发展前景。随着各地电力工程的不断上马，2003年以来形成的全国缺电危机正在得到逐步缓解，中国已由2004年严重缺电状况转变为2005年稍显不足情形，这意味着电力行业快速增长势头正在逐渐下降。而且如果剔除目前沪深两市业绩特别差的电力上市公司，以2月1日收盘价进行计算，电力股的平均市盈率仍在20倍以上，其行业龙头长江电力的市盈率也在20倍以上，具有H股的华能国际市盈率也有15倍左右，而华电国际的发行市盈率为14.8倍。这些均表明华电上市并不一定能够带来多大的上涨预期空间。本周部分电力股虽然有较好反弹，但明天是否会借机出货仍需要好好判断。（周林）