上海证券报/许冶  





　　作为第一只询价制度下发行的新股,今日上市的华电国际备受市场关注。市场对华电国际的期待不仅因为它是询价第一股,更因为在历史上曾出现过中信证券<行情资讯 论坛 点评>和长江电力发行上市之后使大盘出现转机的状况,因此不少市场人士都期待历史能够重演。与以往证券市场低调迎新不同的是,昨日沪深股市拉出了两年未遇的大阳线。因此,华电国际今日上市的表现,在很大程度上将成为市场人气的"探测仪"。

　　机构分歧较大

　　华电国际上市首日究竟如何定位,机构投资者之间仍存在较大的分歧。以基金来看,当时以2.52元参与网下申购的基金仅占1/3,说明多数基金并不看好华电国际。以券商来看,尽管国联证券、东北证券等特别踊跃,但大券商参与很少。

　　券商的电力研究员对华电国际上市首日的定位也相当理性。海通证券的研究员预计华电国际上市后交易的股价在2.8元至3.2元,申银万国的研究员认为华电国际上市后价格波动区间为2.6元至2.8元。也有一些市场人士的看法相对乐观,但最高的估价也没超过3.5元。

　　与国内机构的谨慎相比,国际著名投行却大多看好华电国际。JP摩根、雷曼兄弟、高盛公司等日前都发布了对华电国际H股的研究报告,认为其H股未来的目标位将在3港元。

　　基本面仍有亮点

　　机构投资者对华电国际的估价主要来自于其基本面。作为一家大型火力发电公司,华电国际与华能国际<行情资讯 论坛 点评>、国电电力<行情资讯 论坛 点评>等其他上市大型发电企业相比,并没有太大的特色和优势。因此,许多行业研究人员认为该股的估值水平应该不比这两家公司高。目前华能电力、国电电力的市盈率均在15倍左右,市盈率更低的电力股还有通宝能源<行情资讯 论坛 点评>、深能源、粤电力、广州控股<行情资讯 论坛 点评>等,因此,从理论上说,华电国际的市盈率不应高于16倍。

　　当然,华电国际自身还有亮点:一是向大股东定向配售部分暂不上市流通,二是网下配售的股票锁定3个月后才能上市。因此,华电国际今日上市的流通A股还不到3亿股。作为一只中盘电力股,华电国际最终获得更高的溢价也不无可能。

　　市场影响几何

　　许多市场人士认为,华电国际上市首日的表现将成为市场人气的最好"探测仪":如果它能够低开高走、平开高走甚至高开高走的话,说明场外资金踊跃入市,市场信心得到恢复。

　　此外,华电国际上市当日的表现对大盘及相关板块的影响也应引起投资者的重视。由于新股上市当日计入指数,因此,如果华电国际能够低开高走、平开高走甚至高开高走的话,那么,大盘有可能确立中级底部,相关的电力股和含

　　H股的个股也有望出现价值再回归。

　　(上海证券报 记者 许冶)