华海药业2004年实现收入3.91亿元,增长29%,主营业务利润1.95亿元,增长22%,营业利润1.55亿元,增长24%,净利润1.19亿元,增长50%。由于有965万元的补贴收入,导致净利润增长超过收入增长。

    2004年公司的收入、利润来源集中在普利类和沙坦类产品。两类产品分别占收入的65%、21%,利润的69%、17%。普利类进入成熟阶段,收入增长8.87%,仍将是今后的主要利润来源。沙坦类快速增长196%,是公司的增量利润贡献者。公司的其他募股项目因市场不如预期而未达到预期收益。

    公司生产的普利类和沙坦类产品均为治疗高血压的原料药及中间体,产品95%以上出口欧美规范市场,避开了抗生素等大宗原料药因同质化的价格拼杀,从而获得高额利润。2004年虽然经历原材料、能源价格上涨,销售价格下降,导致产品综合毛利率由2003年的53.27%降至50.40%,但比起其他大宗原料药来,仍是高高在上。因此,公司仍然获得高速增长。

    公司的普利类和沙坦类产品仍将是利润的主要来源。抗爱滋病、抗精神病的原料药对利润的贡献有限。公司经历了2003年、2004年的高速增长后,2005年将进入平稳增长阶段。（第一证券 唐林凤/上海证券报）