记者 夏丽华 实习记者 王妮娜  北京报道

    在明确试点之后，“试点何时启动”便成为投资者最关注的话题。日前，记者带着这一疑问采访了四位业内人士，他们分别是荷银投资管理（亚洲）有限公司中国区总裁、湘财荷银基金管理公司董事长章嘉玉女士，中国银河证券研究中心主任陈东，瑞士信贷第一波士顿中国区研究主管陈昌华、以及泰康人寿保险公司投资委员会徐徐。

    越快越好

    记者：你认为股权分置试点存在时机选择吗？在什么时候推出最合适？

    章嘉玉：今年是推出试点的最好时机。因为市场一直在下跌，已经到了跌无可跌的程度。对于市场参与者来说，也许仍然心存疑虑，但是这是一个中长期的获利机会，风险低、本益比也比较合理；而如果是在高点推出的话，从中长期看就不可能赚到钱了。

    陈东：现在已经不是试点的最好时机了，最好时机已经错过，如去年、前年。现在是解决股权分置最后的时机，越快越好。

    但是试点先要有大的原则和框架，没有公开透明的原则，市场各方预期不一样，差别就会很大、会出现很多随机性。而且没有原则、没有方向的乱试，一是效率很低；二是试出的结果乱七八糟，对别的公司可能也不具有示范效应。

    徐徐：作为一个研究人员，我个人认为，现在推出股权分置试点是不是最好的时机还很难下结论，因为这要根据中国宏观经济增长和市场需求、长远战略以及利率等因素综合分析。但可以肯定的是，早做一定比迟做好，而且越早越好。

    陈昌华：这个问题一定要尽早解决，任何一天都比第二天合适，今天比明天合适，明天比下个月合适。所有政策都不可能找到最好时机，任何一个时机到来时，你都不可能知道那就是最好的时机。如果一个政府要找最好时机去推行一个政策，觉得有任何一方不满意，政策就停下来，我认为这种态度是比较危险的。

    “优等生”先试点

    记者：什么公司最具有试点的动机？什么样的公司最有可能得到管理层同意先行试点？

    章嘉玉：我觉得关键要看管理层解决股权分置的初衷。试点不是目的，推进证券市场往正常方向发展、并且保障广大公众投资者利益才是根本目标。从这个角度去看，只要是符合这个目标，无论是国营企业还是民营企业，谁先试点都不重要。

    陈东：挑试点公司一定要挑有诚信的，过去一直都很注意保护投资者利益、信息比较透明、公开，分红也比较多的公司。这种公司应该鼓励，所谓“优等生”先试。试点最好是分类进行，国家股控股比较多的，国家相对控股的和没有国家股的，每类公司都挑出一个来试点，这样对它所在的那一类公司就有一个示范效应。

    徐徐：应该由市场而不是管理层决定谁来试点，只要市场接受公司的试点方案就可以。这才是真正恢复市场经济的本来面目。

    陈昌华：股权分置不解决，公司的股票在是不是含权等这些问题上永远找不到平衡点。所以如果我是公司老板，我会争取早做试点，这跟管理人的魄力有很大关系，即敢不敢冒险。总的来说，如果大股东有绝对控股权的话，可能会比较愿意做试点，因为不管用什么方法、补不补偿，他因此而丧失管理权的机会都比较小；相对控股的公司可能会谨慎一些，因为本来控股比例低，万一有什么变动，整个公司的控股权就失去了。

    另外，民营企业可能会更积极；同时，如果试点公司没有B股、H股，企业的盈利状况比较好也会是推动其做试点的正面因素。

    加剧上市公司分化

    记者：随着股权分置试点的推进，会对上市公司结构带来怎样的影响？

    章嘉玉：一定会加剧上市公司的分化。从长线看，一个股市的市场化程度越高，分化就越厉害。股权分置推进市场化，必然会带来市场洗牌，加剧优胜劣汰。而且随着机构投资者越来越多，投资者的水平越来越高，也会加剧这种分化。

    陈东：解决股权分置问题对上市公司治理结构肯定是一个好事。以前上市公司不是追求价值的最大化，而是追求一些关联意义上的最大化，如分红、关联交易等。因为在股权分置下，三分之二股票不流通，就没有什么市值可言，也就谈不上追求价值最大化。另外对股权结构会有影响，因为在解决时可能会有送配股等方案，流动性增加了，股权变动会更容易。

    但对于上市公司业绩、竞争优势恐怕短期不会有什么影响。好公司还是好公司，差公司还是差公司。

    徐徐：会导致上市公司优胜劣汰。解决股权分置就是要恢复股市本色，由市场来决定他们的生存。上市公司要想让股民长期持有就要分红，就要表现好的业绩，而不是靠虚假的东西来欺骗投资者。

    陈昌华：带来什么影响要看最后的方案。最直接的是，股市流通性增强，肯定会对股权结构有很大影响，将来中国的股权结构会更接近美国，大的机构投资者变成很多公司的大股东，部分公司甚至会出现整体管理层的改变。这是好事，是中国走向民营化、私营化很重要的一步。如果有一天中国股市不是以国有企业为主，中国股市会健康得多。

    解决股权分置可能会成为加速上市公司两极分化的因素，加速绩差公司的淘汰。如果这样，是天大的好事，中国股市很大的问题是太多该死的公司没有死掉。（中证网）