东吴证券研究所　陶莉莉

　　２００４年中信证券（６０００３０）实现主营业务收入８．１４亿元，比２００３年下降０．２８％；实现营业利润４．０７亿元，同比上升３４．０７％，最终取得净利润１．６６亿元，同比下降５４．６７％。这是由于本年度计提的资产减值准备损失达１．８６亿元，而去年这一数值为－１．１３亿元。净资本２００４年末为４７．２９亿元，同比下降２．９４％。每股收益０．０７元。虽然公司２００４年盈利情况不及往年，但１．６６亿元净利润仍然使得公司位于行业第二名，而净资本水平则雄居业内第一。

　　公司自营规模２００４年末为３５．５４亿元，同比增加３３．４０％，但不断下跌的有价证券价格使得全年收益率为－４．６０％，较２００３年的９．１５％大幅下降。在资产管理方面，２００４年以全面实施业务转型为主，压缩了传统受托理财规模，从２００３年的５４．４８减至９．０９亿元。

　　由于数家证券营业部的转让，２００４年公司实际完成代理交易总额４，３２１亿元，同比下降２４％，市场占有率由２００３年的３％下降至２．３４％。全年实现手续费收入３．８１亿元，同比增加４９％。其中公司控股的中信万通手续费收入增量的贡献达到８７％，若将其贡献扣除，母公司手续费收入仅增长６．２１％。

　　在承销业务方面，公司全年实现Ａ股筹资额１０６．３７亿元，占市场份额的１２．４４％，同时企业债券方面表现亮丽，市场份额达３０％，两者均名列全国第二。低费率使得全年实现证券承销收入１．８８亿元，同比降低１０．４７％。

　　虽然公司去年业务收入有所下降，但２００５年预计各项业务将继续保持发展，强项更强，保证一定的发展水平。同时，管理层“扶优限劣”的政策为公司带来更多机遇。不断创新和在适宜时机进行收购使得公司的未来发展空间充满想像。公司作为首批获得创新试点资格的三家券商之一，在客户资产管理、金融产品创新等方面的探索颇多，公司已于４月１８日开始发行避险共盈集合资产管理计划，预计规模可达２０亿元以上，其他创新活动今年也有新的推进，新的利润增长点正在出现。另外，公司也很可能寻找合适的时机与收购对象通过收购、兼并之路做大做强，保持行业龙头地位。（中证网）