广州日报/周裕妩  




　　一项简单的关联交易需用14页解释。

美的电器股份有限公司昨天公布的这份厚重的关联交易公告实际上只是想说明一个问题：包括热水器、电风扇、饮水机和微波炉等等在内的小家电业务都将从上市公司中剥离。

　　届时，美的电器的资产范围将只包括美的空调和美芝压缩机。而其不简单又在于：传闻中的美的集团资产大重组将就此拉开帷幕。

　　利润总额增约9051万元

　　昨天的公告显示，今年3月，美的一方面对下属子公司美的日用电器集团增资2.2亿元，以补充自有资金，另一方面，将此前由美的电器直接持有的所有小家电业务股权全部“装”入日电集团或转给其他子公司，最终形成日电集团的二元股权主体结构，由美的电器和佛山市美的家用电器公司各持有85%和15%的股权。

　　而现在美的电器拟将所持有的这85%的股权以近2.49亿元的价格转让给美的集团。

　　小家电业务此前一直为美的电器的主业之一，近三年占美的电器主营业务收入的比重分别达到33%、35%和31%。根据美的电器2004年年度的财务报告，剔除小家电业务后，2004年度合并主营业务收入将减少约53.8亿元，主营业务利润减少约9.4亿元，但利润总额将增加约9051万元，资产负债率将从现在的69%下降至58.47%。

　　但昨天有证券分析人士认为，如果仅仅是为了改善上市公司业绩，美的电器还可以有其他的方法，而从剥离后美的电器更加突出制冷产业来看，美的图谋的是从内部梳理现有的产业结构。客观而言，在2004年出售美的空调20%的股权给东芝开利有限公司，继而又控股荣事达美泰克合资公司、收购华凌集团之后，美的集团原有的业务结构和管理结构等被彻底打乱。

　　美的将重新打造上市公司？

　　这得到美的集团副总裁黄晓明的认可。他认为，美的最终要实现的目标是业务结构更加清晰，同时，管理结构、治理结构和产权结构实现统一。他表示，今后，上市公司———美的电器将集中在美的制冷电器和压缩机上。而美的集团下属的另外两块制冷业务———华凌集团和荣事达美泰克合资仍然游离于这个框架之外，其中，华凌集团是一家H股的上市公司。

　　上市公司板块或继续调整

　　根据《美的集团三年战略滚动发展规划》：到2006年，形成下辖4至5个产业集团，5至6家上市公司的布局。而目前，除美的电器和华凌集团外，美的还参股上风高科，但离目标还有一定距离，所以有证券人士认为，美的上市公司板块有继续调整的可能。

　　证券人士指出，通过资产置换，海尔集团成功借壳海尔中建登陆H股，TCL集团借壳TCL通讯在A股上市。美的会如何出棋，暂时还不得而知。

　　黄晓明表示，对制冷集团的整合是下一步要考虑的问题，不排除有人事调整的可能，但目前有明确计划的只有小家电业务，至于美的集团、华凌集团及荣事达美泰克合资公司等，美的并没有形成确切的重组方案。