日前，宁夏恒力(600165)公布提示性公告称，公司第一大股东宁夏恒力集团有限公司与宁夏电力开发投资有限公司于2003年5月12日签订《股权转让协议》和《股权委托管理协议》，恒力集团将持有的公司7400万股国有股(占公司股份总额的29.46%)拟转让给宁夏电投，转让价格为2.79元/股，转让总价款为20646万元。若该协议能够履行，宁夏电投将成为公司第一大股东，恒力集团仍持有公司23.09%的股份，退居第二大股东。另外，恒力集团将拟转让的7400万股除处分权以外的全部股东权利委托给宁夏电投管理，托管期限为自签署协议之日起至7400万股国有股过户至宁夏电投名下时止。

　　原大股东老矣 期待新人接手

　　早在2001年4月，宁夏恒力集团就在各大证券报同时发布公告，公开向国内外征集宁夏恒力股权受让人或受托管理人，引进战略合作伙伴。恒力集团对征集对象提出了三项条件：经济效益好，国内知名度高；储备项目数量多，未来预期收益高；能够提供净资产不高于2亿元，年收益不低于5000万元的高科技项目。看来，要求颇高。
　　宁夏恒力是恒力集团将其从事金属制品生产的六个分厂和两个车间以及部分管理部门的经营性净资产折价入股，并联合其他四家发起人，向社会公开发行社会公众股，以募集方式设立而成的。公司主营业务为金属丝绳及其制品行业，其产量居于国内同行业前三位，效益居前两位，公司生产的特殊结构钢丝绳居国内同行业之首。然而，2001年宁夏恒力的每股收益出现明显下降，其主要原因是市场竞争加剧，产品价格下降幅度大。加上2002年公司主要原材料钢材价格大幅上涨，而钢丝绳产品价格的涨势却明显滞后，从而导致公司在2002年度的净利润再度出现明显下滑。因此，宁夏恒力面临着产业转型的迫切需要。
　　据恒力集团有关人士解释，其之所以急于转让所持宁夏恒力的大部分股权，主要有两点考虑。一是感到对上市公司的扶持、培育能力不足，而出让部分股权引入新的大股东后，通过资产重组，可让上市公司进行产业转型，为上市公司谋求更大的发展空间。上市公司的盈利能力增强了，它剩下的股权也会有较好的收益。二是恒力集团的冶轧项目急需资金，通过转让股权可改善其现金流。当然，就宁夏恒力本身而言，公司目前所处的行业竞争激烈，导致盈利能力有限，引入实力较强的大股东，对公司摆脱困境，完善公司治理结构和改变一股独大的状况都有好处。
　　巨龙信息的出现使宁夏恒力的未来充满了转型通信行业的巨大想像空间，但是与双方签订股权转让意向书时的爽快相比，其后巨龙信息与恒力集团的股权转让却令投资者失望至极。不知是巨龙移情别恋还是恒力集团对其实力产生怀疑，股权转让一直没有实质进展，去年11月宁夏恒力正式公告股权转让流产。

　　新掌门出招 再现辉煌可期

　　公开资料显示，此次收购方宁夏电力开发投资有限公司组建于1996年11月，是宁夏回族自治区人民政府授权经营的国有独资公司，注册资本3.6亿元，主要从事电力及相关产业的投资和经营、股权管理、资产管理、投资咨询等业务。截至2002年12月31日，该公司总资产为170958.6万元，所有者权益为104490.98万元，2002年主营业务收入为13102.5万元，实现净利润1636万元。
　　不过，收购宁夏恒力是宁夏电投涉足资本市场的第一步棋，从资本运作层面来看，应该说通过入主宁夏恒力，宁夏电投上升到了一个更高的境界。尽管此次收购可能带有一定的政府主导因素，但是宁夏恒力毕竟曾经是的行业龙头，如今在钢丝绳行业仍具有较强的影响力，其质地不算太差，重组的成本相对较低。何况宁夏恒力在西北证券和伊斯兰国际信托均持有较大比例股权，这无疑将为宁夏电投后续的资本运作提供平台支撑。
　　当然，宁夏恒力所处的钢丝绳行业在今后仍将是一个竞争日益激烈的领域，其业绩的扭转在相当程度上只能寄望于市场的变化。因此，尽管宁夏电投在收购报告书中一再声称“本次收购实施后，收购人没有继续购买宁夏恒力股份的计划，亦无对拟收购的宁夏恒力股份进行处置的计划，也不会对上市公司作出重大资产、负债处置及采取类似的重大决策，不会对上市公司的主营业务作出重大调整”。不过据了解，宁夏电投之所以暂时未急于对宁夏恒力进行重组，主要是考虑到对上市公司目前的具体情况缺乏了解。在做足功课之后，宁夏电投必定要对宁夏恒力着手进行改造，毕竟宁夏电投手中握有如此多的项目可供其调用。
　　因此，宁夏恒力再现辉煌还是值得期待的。就走势而言，该股在前几年有过一次暴炒，目前已基本调整至启动前的价位。从最近的持股情况来看，德隆系有名的“双恒组合”———德恒证券和恒信证券重仓持有该股。故而操作上，投资者应以战略性的眼光来看待。（武汉证券 余凯/南方日报）