随着雅戈尔（600177.SH）、华联股份（000882.SZ）股价的强势上涨，试点企业中上市公司交叉持股的现象愈发受到市场各方的关注。两只个股因为分别持有中信证券（600030.SH）2亿股法人股和华联综超（600361.SH）4534.37万股法人股，成为市场认定的“试点间接受益者”而走势强劲，其中华联股份在4个交易日中累计上涨15.75％，换手率达到38.16％。

　　走势犹豫、波动幅度明显的如中大股份（600704.SH）、保定天鹅（000687.SZ）等，它们在试点名单公布之前都曾拉出长阳又快速下跌。其余一些似乎未受试点消息的影响，我行我素，仍旧维持原有的走势格局。

　　“由于目前方案仍处于交流阶段，且试点的不确定性将持续到股东大会决议那一刻，在可能性颇多的情形下，持股试点企业的各家上市公司股价表现迥异，也就不足为奇了。”华夏证券资深分析师冯雷如是分析。

　　受到热情对待的试点企业的上市公司股东，市场对其预期相对直接——这些公司存在受益甚至是变现的机会。因此，在试点公司停牌后，买入这类股票欲分享试点带来的收益。

　　然而，试点公司的不确定性还很多：若方案支付的对价过高，非流通股股东将利益受损；若支付的对价过低，方案被否决的可能性增加，此时风险又再度积聚。因此，投资者对于这类试点企业的上市公司股东是“又爱又怕”，矛盾的心理使得这些公司股价波动幅度增大；而风险偏好型的资金推高股价，风险厌恶型的逢高减磅，这也让股价震荡、成交放大。当然，在试点名单公布前股价即“上蹿下跳”的上市公司，不排除有资金操纵的可能。

　　另一些走势波澜不惊的试点企业上市公司股东的股票，主要是因为持股量不高，并无大资金因其持有试点企业的股票而增加关注程度，乐凯胶片（600135.SH）、兖州煤业（600188.SH）即属于这一类型。

　　财富证券资深研究员田冬炜指出，相对而言市场关注程度高的试点企业的上市公司股东，其持股量在同类公司中可谓鹤立鸡群，这些公司受试点的影响也将比较明显。按市值排名，持股量最大的是华能国际（600011.SH），持有长江电力（600900.SH）1.659亿股国有法人股；紧随其后的是雅戈尔——2亿股中信证券；再就是两面针（600249.SH）持有中信证券5500万股。

　　“当然，试点公司质量、股票的价格高低等多方因素，也是市场综合考虑的指标。”华夏证券分析师杜宇杰认为。  

　　另外，持有中小企业板企业非流通股的上市公司，虽然被持股公司不是试点企业，但由于中小板是股权分置改革力度最大的板块，这些公司受到资金关注也在情理之中。中大股份（600704.SH）就是一例，公司除持有569.25万股中化国际（600500.SH）外，还持有2075万股三花股份（002050.SZ）的非流通股。(郝渊侃/第一财经日报)