上周市场三次冲击1200点未果，而本周股改全面铺开，但昨天股指仍未能改变整理态势，沪指小跌1.41点，沪市成交量萎缩至百亿元之下。据记者了解，一些基金公司目前不愿大盘过快上涨，甚至有基金经理提出，大盘晚涨比早涨好，因为如果大盘上涨过快，股改公司可能调低对价水平。

    在第一批股改公司的方案公布之后，目前包括A股市场第一高价股———贵州茅台在内的其他公司，也已开始与基金进行交流。在这些谈判中，基金经理们开始担心自己的谈判能力受到挑战。

    不少基金经理坦言，股改的对价不存在真正的计算标准，对价多少，关键还是看流通股股东与非流通股股东双方的谈判能力。

    记者在采访中了解到，大多基金经理都表示，第二批股改试点企业中，没有一家被否决，这从博弈的角度来看，是不利于流通股东的。接下来拟参与股改的企业，很有可能会认为，第二批试点企业提出的对价幅度偏高，从而降低对价。

    广发基金管理公司投资总监朱平提出，有两个因素会影响国有法人股东提出的对价：一是大盘指数，如果大盘指数一路上涨，那么国有股东会减少对股价下跌的担忧，从而降低对价；第二是股改方案通过率，如果总是全票通过，那么国有股东会担心对价是否过高、国有资产是否流失。

    因此，朱平认为，从博弈的角度看，大盘在1200点之下，比在1200点之上要好，大盘晚涨，比早涨要好。朱平认为：“从长期看，合理估值下企业回报的多少才是决定投资回报的唯一因素，我们的股市好不容易回到了合理的估值范围，因此冷静对待、慎用资金，是最有利于股市发展及投资者自身利益的策略。”

    近期基金重仓的大盘蓝筹股的表现，也反映出基金对大盘快速拉升的担忧。上周市场三次上冲1200点，但每次都出现大幅回调。其中，基金重仓的大盘蓝筹股均表现平平，上海机场和中国石化曾经一度领涨，但最终没能带动整个蓝筹股板块上涨，对市场也没有产生足够的推动力。

    昨天股市的表现，似乎也“印证”了基金不想股市上涨的愿望。昨天，在股改全面铺开的消息刺激下，市场不升反降，沪综指收报1188.21点，跌1.41点，沪市成交量仅为82.48亿元，9月以来第一次低于百亿大关，比上周五的288.97亿元明显萎缩。（记者 肖莉/东方早报）