近两日股市出现回暖迹象，但机构对后市的看法开始分化。国海富兰克林昨天发布四季度报告称，由于股改“热情”正在退去，投资者需提防此前疯狂炒作后的投机类股票。

　　国海富兰克林表示，过去的5个月，市场在政策的激励和对价预期的支持下，演绎出2004年宏观调控以来最大规模的反弹行情。但经过3个多月的上涨，对价预期得到了充分挖掘。“10送3”这一平均对价水平很难在未来得到大的突破，对价因素将不再是推动市场上涨的主要动力。

　　因此，国海富兰克林提醒，对于在三季度疯狂炒作后的投机类股票，投资者需要小心提防。

　　在这样的情况下，国海富兰克林认为，机构投资者有必要将注意力重新转移到基本面上来，而国海富兰克林将继续坚持股债均衡的资产配置策略。

　　在资产配置方面，国海富兰克林看重消费领域和能源行业的投资机会。该基金公司认为，中央政府在保持经济稳步增长的同时，正努力推动经济增长方式的转变，这其中蕴涵机会。比如，正在酝酿的税制改革，其核心就是减税以推动消费对经济的拉动作用，逐步改变过去依赖投资和出口的传统增长模式。因此，国海富兰克林预期即使经济继续减速，消费仍将保持平稳增长。

　　此外，不断上涨的油价是2005年全球投资者关注的焦点话题。国海富兰克林认为，油价高企的局面仍将持续相当长的时间，能源行业是其感兴趣的另一个领域。

　　就具体行业，国海富兰克林提出，电力将在今年下半年享受难得的幸福时光。今年5月份开始的电价上调因素，将在整个下半年度完全体现出来，而煤价自6月份见顶开始回落。电价调整所带来的正面的滞后效应，使得饱受燃料成本大幅飚升之苦的电力行业的整体盈利能力得以提升。尽管下半年大量新增装机容量开始投产，电厂发电小时数下降在所难免，但总体而言，正面因素仍大于负面因素，目前正是一段难得的幸福时光。（记者 肖莉/东方早报）