武钢两权证首日双双涨停，流通股股东每10股实获现金对价4.955元

　　□记者　熊永红

　　昨日，武钢认购权证(武钢JTB1)、武钢认沽权证(武钢JTP1)首日挂牌交易，价格双双全天封于涨停板，分别报收于0.822元和1.16元。按照武钢股份流通股每10股获送2.5股股票、2.5份欧式认购权证、2.5份欧式认沽权证的对价安排，如果参与股改对价的流通股股东在昨日将所获送权证全部卖出，则每10股将实获现金对价4.955元，以实施对价前的停牌价3.45元来换算，相当于10送1.436股，其总的实际对价水平达到了10送3.936股。

　　而以上海证券交易所给出的武钢两权证的开盘参考价来计算，参与股改对价的流通股股东获得的现金对价为每10股3.265元，折合送股对价为10送0.946股，总对价水平为10送3.446股。相对于理论对价水平，投资者实际获得的对价水平每10股要高出0.49股。可见，由于市场对权证的追捧，在股权分置改革中，非流通股股东无偿送权证的对价安排或对价组合，有效地提升了流通股股东实际所获对价的水平。

　　权证对价对股改实际对价水平的提升作用，同样在此前的宝钢股份中有所体现。宝钢股份的股改对价安排是流通股每10股获送2.2股股票及1份认购权证，流通股股东获送的权证8月22日上市，当时上证所给出的宝钢权证开盘参考价是0.688元，实际价格也是全天封于涨停板价位1.263元，参与股改对价的流通股股东以上述两价格卖出权证所获现金折算成的送股方式下的对价水平分别是10送0.134股和10送0.246股，后者较前者每10股高出0.112股。

　　由于权证的实际对价效果要高出理论值不少，在实施股改对价方案前买入武钢股份的投资者也获得了不菲的收益。以G武钢复牌前一交易日的收盘价3.45元为基准，假设投资者在股票复牌首日以收盘价将G武钢全部抛出，在权证上市首日以收盘价将权证悉数抛出，则其实际收益率达6.36％。如果投资者将G武钢股票和武钢两权证持有到现在，则其理论收益率更高达17.37％。（中证网）