《企业国有资产监督管理暂行条例》的颁布使上市公司的国有股权管理和转让出现三个新变化：一是政企严格分开，国有资产监督管理机构除履行出资人职责以外，不得干预企业的生产经营活动，企业依法自主经营的权限更大了；二是国有股转让审批权由财政部移交到新成立的国务院国有资产管理委员会。在财政部审批时，财政部考虑的基本因素主要是产权，而国资委的成立将结束过去政出多门的国资管理体制，其管理思想是“管资产、管人、管事”相结合，因此在审核上市公司国有股权转让时，将结合资产、人、事等众多因素进行综合考虑；三是国资委审核的思路将较以往有所不同。过去财政部考虑的是资产属于谁，而国资委考虑的是如何实现国有资产的保值和增值。

    结合二级市场现状，我们得出第一个结论：“国资管理暂行条例”出台后，对国有资产转让的实质作用和意义将更加看重。证券市场上围绕国有股权转让的资产重组规模将扩大。因为国有资产目前所处行业多为竞争性的行业，也就是需要逐步退出的领域。所以，围绕国有股逐步退出的产权交易和重组并购浪潮将有望出现。

    ５月２９日，中钨高新第一大股东株洲硬质合金集团有限公司，与中科信公司签署了《股权转让协议书》，株硬公司拟将其持有的中钨高新１８．５４％股权转让给中科信公司；威远生化近期也有国有股转让事宜。据悉，石家庄市国有资产管理委员会办公室，已与新奥集团股份有限公司、石家庄新奥投资有限公司就整体转让威远集团（威远生化大股东）股权事宜达成协议。公司公告称，“本次收购涉及国家股”；１月１２日，蜀都Ａ大股东成都国有资产投资经营公司与江苏双良科技有限公司签署了股权转让协议；赛格三星、英雄股份、上海港机、铜峰电子、金宇集团、延边公路、新中基、浙大海纳、华润锦华、西藏明珠１１家上市公司，先后在春节后１０天内公告有关国有股转让事宜。这些上市公司的股票价格是否会发生大变化我们将拭目以待。

    我们的第二个结论是：“三无板块”将受到市场的青睐。国有资产监督管理条例的颁布使国有资产出售、转让等处置程序将更加规范，由于其管理思想是“管资产、管人、管事”相结合，审核上市公司国有股权转让时，将结合资产、人、事等众多因素进行综合考虑，让投资者觉得国有股转让可能更加复杂。而三无板块的股本全流通，收购方无须经过各种审批手续和程序，不存在任何法律法规上的障碍，只要愿意，直接在二级市场上收购便是。所以，三无板块很可能会成为急欲取得上市公司控制权而国资审批比较麻烦的机构以及ＱＦＩＩ在二级市场收购的重要目标，而非三无板块公司国家控股比例大多高达６０％以上，所以通过二级市场收购取得控股权并没可能。

    没有国有股坐镇“三无板块”，股权分散，收购成本低，易于控股。目前，除飞乐股份外，其余５家公司控股股东的股份均未超过２０％，而�潱樱孕艘档谝淮蠊啥�的持股甚至只占总股本的０．５４％。这对于欲取得公司控股权的机构，资金面的压力不大。股权的分散也为收购和反收购创造了条件。

    同时更具有吸引力的是，由于没有国有股这个大东家，经营相对灵活，目前６家“三无股”都适应市场需要，投入了行业前景较好的领域。申华控股介入的汽车行业呈现持续增长的态势，并且后市向好；爱使股份除在ＩＴ方面的业务收入较大外，还涉足金融和环保业；方正科技在计算机及相关业务上有品牌优势；飞乐音响则侧重于ＩＣ卡，具有很大的成长性；飞乐股份积极在高科技领域投资；即使是�潱樱孕艘狄簿哂薪细叩摹翱亲试础奔壑怠�

    综上所述，国资条例的出台，为真正有实质意义重组的股票和“三无板块”创造了较好的投资机会。这两类股票后市可能有好戏。（川财证券 刘杰/证券日报）