连日来，纽约期货市场11号原糖合约跳跃式上涨，6月及7月合约都在创下合约新高。与此同时，沪深制糖类上市公司在国内A股的价格也节节攀高。国内股市与国际期市的价格形成了一定的连动性。

　　糖价继续走强有基础

　　糖的生产和消费有着比较特殊的规律，制糖业一般是利用甘蔗或甜菜等农作物为原料，生产原糖和成品食糖及对食糖进行精加工。农作物种植的季节性，决定了制糖业具有很强的季节性。同时，作为大宗生产原料性商品，蔗糖的价格受供求关系的影响发生波动，从而造成蔗糖的生产在原料供应和市场价格波动等因素的影响下，呈现出明显的周期性。正是由于制糖的季节性与周期性，糖价呈现出周期性的波动。
　　海通证券丁频认为，近期糖价大幅上扬具有基本面的支撑。第一，国际糖业组织ISO公布的最新月度报告中预计，2005/06榨季食糖产不足需，仍将存在100万吨的缺口；第二，美国由于前期飓风袭击导致甘蔗产区糖料产量减少，而且可能实际的减少数目较预计的更多；第三，只要国际油价不出现大幅下滑，市场方面预期本制糖年巴西可望拿出更多的甘蔗来生产酒精，对期糖市场形成强有力的支撑。
　　而根据中国糖业协会的统计，2005/06制糖期，全国共播种糖料面积2051.73万亩，比上一制糖期增加7.91万亩，预计产糖料8000多万吨。预计2005/06制糖期产量为950万吨至990万吨之间。伴随着食品工业的稳步增长以及国家对糖精的限产政策，预计2006年国内食糖价格在3600—4000元之间波动，波动幅度小于2005年。

　　制糖业进入景气周期

　　丁频认为，把握周期是投资制糖行业的关键。从糖料作物的特性，再结合近期市场走势分析，可以认为从2003年开始，制糖行业走出阶段性底部，至2007/08年运行在景气周期。所以说2006年仍是投资制糖行业的时期。
　　丁频认为，2006年制糖企业的业绩有望获得大幅提升。以南宁糖业为例，2005年业绩下降的主要原因是公司甘蔗原料主产区遭受旱灾，甘蔗原料产量下降；另一方面，甘蔗收购价格以及燃煤和其他辅助材料的采购价格上涨，并且新增固定资产计提折旧增加等原因，使得白砂糖成本增加了21.76%。但是预计2006年公司业绩将大幅上升。主要原因一是糖产量将增加，二是糖价上涨，在国际糖价持续上涨的带动下，国内糖价也一路走高。未来公司业绩回升将会更多地依赖于糖价上涨。
　　除了周期性因素，国内主要制糖企业现在已经不再靠制糖一项业务包打天下，它们已经在产业链延伸方面下了很大功夫。比如，南宁糖业、贵糖股份以制糖的副产品甘蔗渣为原料来制浆造纸，贵糖股份的造纸业务甚至一度取代了制糖的主业地位；广东甘化也已经形成制糖、浆纸、生化三大产业齐头并进的局面；华资实业则进入了电子信息技术行业，生产谐振器、电脑及磁盘阵列柜。此外，在能源日益紧张的今天，制糖业也正在通过产业链的延伸，介入燃料乙醇这一新能源生产领域。

　　甜蜜个股值得关注

　　沪深两市制糖类上市公司共有4家。
　　南宁糖业、贵糖股份均是甘蔗糖生产企业，广东甘化以粗糖加工为主业，华资实业是甜菜糖生产企业。
　　南宁糖业无论是从主业还是规模方面，受糖价影响都是最大的。通过大概的业绩估算，丁频认为，公司2006年度每股收益将高于0.46元，建议投资者逢低关注。
　　随着贵糖股份甘蔗压榨自动化项目顺利投入生产、1.2万千瓦发电机组项目的并网发电，公司将迎来新的发展空间，特别是以制糖的副产品甘蔗渣为原料制浆造纸，不但使公司造纸业务成本低廉，而且通过循环经济、延伸产业链，实现了综合开发和环境保护，为公司未来业绩提供了保障。
　　华资实业收购了广东省广前糖业发展有限公司和湛江农垦廉江糖业发展有限公司，从而拥有我国最大的甘蔗种植基地。仅广前公司就拥有甘蔗基地1.24万公顷，榨蔗量超过80万吨，酒精生产能力万吨以上。属于亚热带气候的广东湛江地区和广西一样是全国甘蔗主产地，在这样优越的位置拔得头筹，意味着华资实业抢占了成本可控的廉价原料资源。(记者 刘溟/经济日报)