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    基金二季度战略战术猜想

    2006-04-21 09:20





        沿着人民币升值、消费升级、资源三大主题增持
      
      记者 易非 北京报道  

      截至今日,49家基金公司旗下共222只基金的一季报全部批露完毕。根据天相的统计数据发现,基金在一季度沿着人民币升值方向、消费升级、资源三大主题对G招行、G万科、大商股份、苏宁电器、盐湖钾肥进行了大规模的增持,而这也许仍将是基金在二季度趁市场震荡调整逢低吸纳的重要目标,它们将继续构成基金的战略性资产,为下一轮行情做好战略性布局。另外值得投资者关注的是,景气见底的周期性行业在二季度将被基金关注,有望成为基金的交易性资产。

      基金涌进了G招行G万科  

      今年一季度,最受青睐的上市公司当属G招行。天相统计的数据显示,在一季度末,共有96只基金持有G招行;而在2005年年末,这一数字尚为67只,一个季度内增持市值高达28.82亿元。紧随其后的是G万科,在一季度末持有该股的基金数量达到了72只。这两只股票是人民币升值主题下的最大受益者。在这一主题下,基金还对G民生、金地集团进行了增持。  

      紧随其后的就是“消费+服务”主题。在天相统计的基金一季度增持的前二十大重仓股中,贵州茅台、大商股份、苏宁电器、双汇发展、G五粮液、G歌华、G张裕、伊利股份赫然在列;G宝钛、G中金、盐湖钾肥则显然是基金在资源线索下的行动。  

      从一季度的情况来看,以上受到基金增持的股票涨幅相当大。其中,G招行一季度涨幅达到27.43%,G万科51.97%,G振华87.94%,G宝钛70.79%,贵州茅台36.50%,其它股票也表现不俗。这让持有这些股票的基金赚得盆满钵满。

      大主题继续不变  

      在二季度,可以预测的是,以上基金增仓的主题不会改变。

      以人民币升值为例,人民币总体维持升值趋势,人民币对美元汇率累计升值已超过3%,近期虽然人民币汇率出现一定波动,但总体上人民币升值趋势难以改变。可以预计的是,人民币的持续稳步升值将吸引QFII和境外战略投资者源源不断地加入,为股市创造相对宽松的资金环境。在此背景下,预计在人民币升值趋势及宏观经济快速增长趋势没有改变前,基金都会将优势的房地产和金融股作为战略性资产配置。  

      消费和服务也将是基金在二季度的重要投资主题。2006年中国经济的重心在于启动内需,而启动内需的关键又在于刺激居民消费需求,在国家扩大内需的政策背景下,与消费结构升级相对应的“消费和服务”类行业景气将保持平稳上升。此外,有基金指出,目前中国GDP正处于1000美元向3000美元过渡的阶段,国际经验表明,在这一阶段居民消费结构升级趋势将非常明显,居住及服务类消费一般会出现明显的上升势头。在居民随着生活质量提高而对消费需求增加的过程中,贵州茅台、双汇、G张裕、伊利股份等品牌消费品以及苏宁电器、大商股份等优质股票自然还会成为基金的首选。  

      资源股是一季度的又一金矿。资源股是一宽泛的概念,在一季度,涨得最好的资源股当属G中金以及中金黄金等有色金属股。但是,部分基金经理因为过分关注其高波动性所带来的投资风险,没能及时地配置足够的权重,因而没有享受到有色金属股上涨的收益,这让他们感到相当遗憾。在二季度,更多的基金经理可能会更深层次、全方位地审视资源股。

      为了分析基金的投资操作,我们特意统计了基金一季度增持前二十大重仓股在今年4月份以来的涨幅,可以发现,这些股票大部分仍然是市场上的大牛股,涨幅不俗。其中G中金的涨幅更高达68.55%,G张裕和G宝钛的涨幅4月份以来分别达到了19.02%和19.73%,这显示出部分基金可能仍在增仓这些股票。

      思路更加多元化  

      目前,A股市场的投资者结构正在发生重大变化,QFII、保险、产业资本、年金等各类资金入市使市场参与者多样化,面对这种背景,基金的投资思路也开始要求更加多元化,抛弃一些旧有的惯性思维。这样基金有可能沿着更广的视角去选择个股。  

      其中就包括自主创新和自有技术公司的角度。在自主创新的角度下,基金有可能在机械中发掘重仓股。在天相统计的一季度基金新增重仓股中就出现了G太重、G三一的身影。  

      此外,值得投资者关注的就是汽车,汽车股这两年成了市场的冷门股,但接下来,基金会不会关注汽车股呢?在天相统计的一季度基金新增重仓股中,长安汽车赫然在列。  

      对汽车股最执着的博时价值增长基金经理肖华在季报中表示,一季度乘用车的销售超过了市场的预期。现在看来,年初各主要厂家的排产计划显得保守。他认为,我国汽车业处于高增长率、高周转率、合理利润率的阶段,现在主要整车企业毛利率在20%到25%之间,年固定资产周转率10到13次;现阶段的行业壁垒已大为提高,行业的稳定性增强;虽然激烈的竞争无法避免,但在需求高速增长的阶段,汽车公司能够为股东创造价值并带来超额回报。

      汽车股的时代又要来了吗?值得我们关注。(中证网)  

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