6月17日重庆东银实业（集团）有限公司发布公告称，拟向江淮动力除江动集团之外的全体股东发出全面收购股份的要约，收购价格为每股6.05元，收购股份为江淮动力1.14亿股流通股，占公司总股本的37.36％。据了解，这是自南钢股份和成商集团后深沪股市出现的第三起要约收购事件，也是深市上市公司的第一例。

    要约收购——形式大于实质

    据悉，本次要约收购的资金总额为6.92亿元，东银集团已在中国证券登记清算有限责任公司深圳分公司指定银行存了1.4亿元资金（相当于收购资金总额的20％），作为履约保证金。在这场温情脉脉的要约收购背后，我们发现这个收购其实更多的是流于形式，或者说是挂着要约收购的招牌，实施产业组合的资产重组计划。一方面6.05元的价格尽管高出江淮动力每股净资产3.79元许多，但与目前7元多的市价相比，依然有1元钱的差距，要想30个交易日内达到这个价位恐怕有点难度，即使是有这个可能，还是有部分流通股东会期待以更高价沽出；另一方面，若是东银真的要完成要约收购，则需要6.92亿的真金白银，尽管公司已将1.4亿存入指定银行作为保证金，但对于注册资本不过1.6亿的东银集团来说，动用如此大规模资金势必会影响到自身的经营，孰轻孰重东银集团会掂量。事实上，在发布公告的同时，重庆东银就已明确表示，此次收购“不以终止江淮动力的上市地位为目的”，此次要约收购的目的是履行因东银集团收购江动集团并间接控制江淮动力62．64％的股权而触发的要约收购义务。对于东银集团而言，只不过是因为完成资产整合的过程中“不小心”碰触了要约收购这个敏感的话题而已。

    东银集团——意在整合资源

    东银系的实际控制人是靠特种运钞车起家的重庆罗氏家族，核心企业为重庆东银实业集团，董事长兼总经理为现年45岁的罗韶宇，持有东银集团68.125％的股权。去年7月，东银系将迪马股份运作上市，成为重庆第一家由民营企业作为发起人的上市公司。在股权架构上迪马的自然人控制色彩浓厚。迪马股份董事长彭启惠正是罗韶宇之母。而罗韶宇、彭启惠的两个侄女、罗韶宇的妹妹罗韶颖以及罗韶宇的妻子赵洁红，通过关联公司合计间接持有迪马47.46％的股份。

    但迪马股份通过溢价发行募集的3个亿资金显然满足不了其雄心。事实上作为目前下辖10家控、参股企业的东银实业，已经看到了迪马股份产品单一带来的隐忧。经过前几年的高速增长之后，运钞车市场开始步入了盘整期，一方面运钞车市场实际需求量稳中有降；另一方面运钞车价格每况愈下，而相对应的迪马股份2002年上半年运钞车占收入的87％，经营风险不言而喻！这就不难理解今年5月迪马为什么会放弃原定扩大运钞车生产能力的募集资金计划，转而将这笔资金投到广电领域。东银集团除了四川广电，还在成都东银信息技术有限公司中有80％的股权。此外东银实业还与东原房地产联合投资了四川宽带数码港有限公司，其中东银实业持有80％的股权。只是东银集团尽管有心染指信息产业，但短期却难有建树，于是有了这笔要约收购。事实上，东银系本身就与江动集团关系非浅，在东银控股的另一家上市公司迪马股份的股东名册上，江动集团是仅次于东银的第二大股东。这对于家族色彩及其浓厚的东银系来说，能够容许江动集团占据第二把交椅，本身就证明了两者关系非同一般。因此无论是基于产业的合作，还是资本运作的携手，双方可说早有默契，一拍即合。甚至在东银宣布收购江淮动力的同时，江淮动力也早早做了“净身”处理，先是大幅提取坏账准备导致大幅亏损，然后与集团进行资产置换。这使得东银还没有正式走马上任之前，江淮动力已经自觉地将前期准备做好。

    可以预料，重庆东银入主后，将会凭借自身的实力和资源，整合江淮动力与迪马股份的业务，提高二者的竞争能力，使其保持行业领先地位。 （深圳新兰德 冉兰/信息早报）