海外上市受冷遇国内投资掀热潮光伏产业冰火两重天
　　
　　最近光伏产业有点“怪”。一方面，一些新近在海外上市的光伏公司频频“破发”，受到证券市场的冷遇；另一方面国内扎堆上马光伏项目的热潮还在升温，尤其是巨资兴建多晶硅项目的公司还在增加。

　　光伏产业受到投资者的冷遇，仅仅是上市公司本身的原因，还是整个光伏行业出现了新的变化？谁对光伏产业的未来前景看的更清楚？是投资者，还是上市公司？

　　光伏企业海外上市受冷遇
　　6月8日，几经周折好不容易登陆美国纽约证券交易的天威英利在上市首日就跌破了发行价，引起市场普遍关注。受此影响，国内A股市场的天威保变（600550）最近的股价也连续两个交易日呈下跌之势。

　　其实，天威英利并不是近期第一家跌破发行价的太阳能概念上市公司。去年12月20日在美国纳斯达克上市的江苏林洋新能源公司上市首日也跌破发行价格。其他几家在海外上市的光伏上市公司中，除了无锡尚德表现尚可外，其余几家虽然没有“破发” ，但是股价表现均不是很理想。截至昨日，如天合光能在首发的第二天就下跌7%，跌破发行价；苏州高新区CSI阿特斯上市1个月左右跌去40%多。

　　对此，一位不愿透露姓名的研究员表示，这其实很正常，“破发”有很多方面的原因。公司本身的质地可能被高估，负责上市的承销商定价不合理，都可能导致“破发”。她举例说，当初无锡尚德的发行价格被定得很低，才有后来股价的不断上涨，而后来发行的几只股票都定得很高，在投资者还不了解这些公司的前提下，股价在短期内自然会被投资者调整。因为一个公司的价值最终需要时间来检验和证明。

　　西南证券的研究员陈毅聪则认为，业绩下降也是近期海外上市的光伏企业被频频“破发”的原因。数据表明，近期上市的天威英利2007年第一季度及2006年8月7日至12月31日的销售净利润率都很差，其中主要是毛利率下降、管理及一般费用增长。

　　不过上述不愿透露姓名的研究员表示，业绩下降不排除人为压低的可能。并且，她认为，由于这个行业投入比较大，因此未来光伏行业肯定会出现分化。这些公司的成功将取决于其长期战略、管理思路、经营管理水平等方面的因素。

　　多晶硅投资热潮存风险

　　近期，宣布投资建设多晶硅项目的公司又有所增加。6月7日航天机电董事会通过决议，同意旗下的控股子公司上海神州新能源发展有限公司投资18亿元在内蒙古呼和浩特建设1500吨/年的多晶硅生产装置。而在此前不久，乐山市政府与通威集团签署协议，通威集团将投资50亿元在乐山市兴建一个年产规模达到10000吨的多晶硅项目。有媒体称，乐山有望在“十一五”期间形成年产12000吨多晶硅的生产能力。

　　江苏阳光也在3月10日表示，宁夏阳光与中国成达工程公司签订了多晶硅技术合作协议。该项目生产所需90.225公顷土地已经取得有关建设用地批准书，多晶硅项目关键设备的谈判已开始，大部分设备已定购。至此，多晶硅项目前期准备工作已全部完成，将于2007年4月20日左右举行开工奠基仪式，预计该项目工程将于2008年末完成。据称，上述产能已经足以比肩德山曹达、MEMC等国际老牌硅料厂商。

　　据悉，2006年全球太阳能多晶硅总产量为2.1万吨，而全球市场需求量约为2.8万吨，市场缺口大约7000吨，售价达到60美元/公斤。

　　对此投资热潮，民族证券的符彩霞认为，这主要还是因为目前多晶硅供不应求，价格高，利润大；至于这些投资的产能是否过大，目前无法判断。

　　不过，中投证券陈夷华认为，这些产能几年后的释放将极大缓解目前多晶硅供应的紧张局面，但是如此大规模的投资多晶硅还是有一定的风险，尤其是投资超过一万吨的规模。不过，他认为，先进入者将具有先发优势，看好天威保变投资的新光硅业。因为这个项目今年2月已经试车投产，有望享受目前的多晶硅高价位带来的好处，而目前在建的其他多晶硅项目至少要一段时间才能投产。无锡尚德等公司的多晶硅目前仍然依靠进口，其参股的多晶硅公司也无法在近年内实现产能。

　　不过就行业来说，大多数研究员均看好光伏产业，认为这是一个新兴的产业，未来有很大的成长空间。（李坤/证券时报）