来源：中华工商时报   作者：余丰慧




　　随着全球经济的快速发展和一体化进程的加快，随之而来的不确定因素增多，风险也在加大。谨慎投资海外金融产品，切实防范风险是国内投资者需要认真思考和研究的课题。

　　内地个别媒体上周关于“中资银行在美国次级债危机中遭受巨额亏损”的报道，目前已引起相关中资银行强烈反弹。继周一招商银行明确回应“招行危机前已获利平仓”之后，中国银行新闻发言人王兆文周二亦语气强硬表示：内地个别媒体有关中行持有次优按揭债券的报道毫无事实依据。

　　美国次级抵押贷款危机已经波及到欧美以及日本，这些国家甚至不惜动用巨额资金注资，以解贷款公司流动性燃眉之急。虽然目前已经走向平稳，但是，给市场造成的恐惧心理一时恐怕还难以彻底消除和平息。这次危机基本上没有影响到中国的资本市场和商业银行。从根本上说，是中国商业银行个人住房抵押按揭贷款质量较高、额度较少，没有发生危机的内因；从宏观方面说，是因为我国信贷资产证券化程度很低，就是发生一些风险，波及深度和广度都有限。

　　过去，美国次级抵押贷款打包成债券公开交易后一直被认为，虽然有风险，但是一种投资回报很高的投资品种，受到各个国家投资者的青睐。包括中资银行，把投资的触角也伸到了美国次级抵押贷款债券上。根据招商银行、中国银行所谓驳斥中表示的，投资美国次级债券危机遭受巨额亏损的报道严重失实，失实主要在是否发生“巨额亏损”上，而招商银行、中国银行、交通银行、中国建设银行、中国工商银行投资美国次级债券的事实是存在的，这一点不容否认。因此，在美国次级债券发生全面危机的情况下，有关方面包括媒体怀疑作为购买这些债券的中资银行是否可能发生“巨额亏损”也在情理之中和无可厚非。笔者认为，与事实出入很大的报道和消息，确实需要驳斥和澄清，但是，决不能仅仅止于此，关键在于驳斥和澄清之后，要深刻反思些什么。反思的重要性和意义远远大于驳斥和澄清。

　　要反思投资于海外产品特别是诸如资本市场、期货市场品种如何防范风险的问题。毕竟我国资本市场、期货市场以及一些衍生产品对于我们还是“较新”的业务，我们往往不了解一些海外金融产品的具体背景和潜在风险，我们在这些投资品种上往往经验还不足甚至防范风险的意识还不强。前几年，中海油新加坡分公司投资于石油衍生品期货，结果造成巨额亏损，被炒得沸沸扬扬，教训已经非常深刻。这次，招商银行声称，该行于2004年投资了美国次级房贷市场的相关金融产品，2006年8月卖出了所有产品，不仅投资获利丰厚，且成功避开了随后而来的次级房贷危机。这里面是对风险分析判断正确还是存在着侥幸因素，值得思考。其他几家商业银行并未说没有造成风险损失，只是说，投资额度不大，不影响利润。可见，随着全球经济的快速发展和一体化进程的加快，随之而来的不确定因素增多，风险也在加大。谨慎投资海外金融产品，切实防范风险是国内投资者需要认真思考和研究的课题。

　　要反思这些报道和消息为何能够出炉和传播，况且还有人相信。这需要我们对上市公司的信息披露机制进行反思。谣言止于真相和事实。当真相不透明，事实得不到验证，各种猜测和谣言就会有市场，就会不胫而走。比如这次，招商银行面对报道，没有把驳斥放在首位，而是公开承认确实购买了美国次级债券，但是，于去年8月份已经全部卖出，并获利颇丰，结果，谣言戛然而止。中行却把驳斥放在了第一位，最终也没有说清楚到底投资了多少美国次级债券，亏损多少，只是刻板地说：“中国银行持有美国次优按揭债券的相关信息，都要以中行中期报告披露的内容为准，其它途径的任何信息都是缺乏依据的。”这可能造成媒体以及社会各界还要猜测下去。人们不禁要问，难道招商银行就不以“中期报告披露的内容为准”。因此，上市公司自身发生重大事件以及国内外重大事件波及到上市公司时，上市公司必须将真实情况及时披露和澄清，不能仅局限于“中期报告”或者年度报告。因此，完善信息披露机制已是当务之急。