昨日，有媒体披露，证监会重组委周五审核S*ST石炼吸收合并长江证券事宜，长江证券有望摘取借壳券商探花。锦江股份（600754）于2002年出资1.77亿元参股，持有长江证券7.5％股份，为其大股东之一。长江证券借壳S*ST石炼“上会”消息出台，公司股权投资增值前景令人关注。

　　这是继海通证券、东北证券借壳上市获证监会核准后，第三个券商借壳上会案例，我们认为，最终吸收合并方案过会的可能性较大，长江证券有望成为第三家借壳上市证券公司。果真如此，锦江股份持有借壳后的长江证券1.1亿股，将显著提升每股价值。若假设长江证券增发30%，总股本达到21.77亿股、2007年实现净利23亿元（上半年净利为11.87亿元）、股价为37元（对应的PE为35倍，目前中信、东北、海通证券的2007年动态PE均值为37.3倍），估计有望增厚锦江股价每股价值约6.20元。敏感性分析表明，长江证券若成功实现借壳上市，提升锦江股份每股价值区间为4.19-7.70元。

　　除了持有券商借壳题材令证券市场关注外，锦江股份基本面和行业景气的提升也值得关注。作为国内知名的酒店管理公司，锦江股份具有突出的酒店管理品牌优势，目前已成为亚洲最大的酒店管理公司。上海是国内最大的商务旅游市场之一，奥运会、世博会的临近，未来酒店业及酒店管理业务将面临良好的发展机遇，锦江股份将受益巨大。

　　目前，锦江股份股价表现为箱体震荡盘局接近尾声，已有向上突破平台上轨的倾向，昨日长江证券借壳上会的消息披露，该股虽跳空走高，但仍表现比较稳健，依托5日均线慢牛向上，中长线投资者还有低吸机会，可择机把握。(申万研究所 王晓亮/新闻晨报)