2007年10月16日08:31 

       日前国务院国资委已悄然圈定30家整体上市的央企名单，并邀请业内专家组织相关央企负责人进行资产重组和整体上市等方面的综合业务培训。在国内资本市场一片红火的情况下，央企整体上市进程将再度提速。 记者获悉，日前国务院国资委已悄然圈定30家整体上市的央企名单，并邀请业内专家组织相关央企负责人进行资产重组和整体上市等方面的综合业务培训。

　　知情人士向记者透露，首批入围的30家央企“幸运儿”中，主要集中在航空 航天科技、电力、石油石化、通信等关乎国企战略结构调整的关键领域，包括中国核工业集团、中国航天科技集团、中国航空工业第一集团、中石油、中海油、东方电气、国电集团等重量级企业。

　　涉及国防等关键领域

　　“央企整体上市的设想，国资委早在去年就提了很多遍，很多企业也拿出了大体方案，但由于整体上市要牵涉到资产重组等一系列问题，报批程序又极其复杂，所以进程一度延迟。现在资本市场形势一片大好，如果再不提速，错过这一轮A股牛市，恐怕要后悔莫及。”一位知情人士昨日向记者透露，国资委已为此连续召开会议，动员相关央企加快行动步伐，遇到的障碍或难题将由职能部门一同探讨解决。

        首先被国资委看好的整体上市央企，遵循了国务院要求国有资本必须做强做大，集中发展必须保持控制力的关键领域的精神意志，涉及到国防军工、航空航天、电力核电、石油能源、卫星通信等。据悉，中石油、中海油、中国核工业、航天科技集团、航空集团、航空工业第一集团、国电集团、华能集团、东方电气、大唐集团、中国建筑材料集团等知名央企均被列入首批名单。

　　经过长达四年的重组，国务院国资委管辖下的中央企业由196家瘦身至155家。但即便是眼下的155家，在“必须做到行业前三甲”的官方紧箍咒下，无时不感受到竞争中的压力。此前，不少央企老总与国资委负责人实际上是平级“官衔”，要真正听国资委的话并不容易。而在国务院逐步传达的意旨下，国资委主任李荣融的态度也愈发强硬。去年底，国资委正式推出央企重组路线图，引发一场震动：按照李荣融的设想，计划到2010年前将当时的159家央企缩减到100家，进而发展30-50家与世界并轨的超大型国企。至此，央企重组与整体上市成为点击国资委战略思路的关键词。

　　深谙中国资本市场运行与发展的国资委副主任李伟日前在出席一资本市场高峰会议时，也表明鼓励已上市的国有控股公司通过增资扩股、收购资产等方式，把主营业务资产全部注入上市公司，进而实现整体上市。

　　中铁“A+H”模式受推崇

　　尽管排队等候整体上市的央企心情(快乐心情、心情故事、心情日记)都很迫切，但是如何选择一个合理的模式，达到最佳的市场估值已成为争议热点。记者获悉，过去备受推崇的“H+A”模式目前已有所转变。国研发展研究中心的一位专家表示，“国务院国资委、中国证监会等相关部门都开始倾向央企先在A股上市，然后再考虑H股。因为现在A股市场可以接受高达40-50倍的市盈率，但H股市场只能承受20倍左右，且还要具备很独特的概念，才能获得国际投资者的追捧。”另一方面，“H+A”的IPO过程中，两地的证监会、交易所和保荐人耗费了大量的沟通成本，实施起来令各方很头痛。

　　大型央企之一―――亚洲最大的铁路以及桥梁承建商中国铁路工程总公司已快马加鞭，计划11月份冲刺内地A股，以“先A后H”的模式全球招股，预计将募资逾150亿港元。记者获悉，中铁工程已分别向两地的监管机构递交了上市申请，至于A股和H股的发售比例将在本月底敲定，最快于11月初展开A股的上市进程，并力争登陆A股一个月后进军H股。

　　“以往大型央企纷纷奔赴H股，中铁工程这样的尝试可以成为示范，加大央企在内地A股市场的供应，进而确定未来央企绩优股的发售模式。”这位专家的看法是，这好比跟中国银行的先H后A模式相调，难度应该不大，但关键是要把握好两地的上市时间表，才能减少市盈率、差价等因素。

　　优质央企股受追捧

　　大型优质央企整体上市的趋势不可阻挡，但由此带来的一系列“并发症”也令职能部门和专家担忧。“如何保证央企整体上市、集中各种资源做强做大的意旨与当下的《反垄断法》不冲突，这是一个较为突出的难点。”上述接近国资委的知情人士告诉记者，为此国资委已经展开调研，请教各路专家和职能部门尽量规避可能遭遇到的“麻烦”。

　　另有专家担心，央企注入资产、整体上市的大方向虽没有问题，但是早期央企拿出来上市的基本都是最优质资产，剩下的资产净收益率肯定不如现有上市公司，要把差的资产塞进去，其他外部股东估计不答应；而若是很好的资产，集团往往不舍得拿出来让外面的股东分享(分享快乐、分享经验、分享心情)收益，因此这是两难的现实。

　　央企整体上市呼声高企后，军工板块、航空航天板块成为资本市场的热点。国防科工委日前也放开姿态，要求各路民间资本参与进来，目的是加快航空航天事业做强做大，航天科技集团的 火箭股份、航天科工集团的航天科技、中航一集团的 贵航股份(行情 股吧)因此成为市场“香饽饽”；而中国兵器集团麾下拥有新华光、 北方创业、晋西车轴三大上市公司也备受关注。

　　“但同一家央企旗下如果拥有很多上市公司、业务又不好融合的话，要实现整体上市，在方案设计上就要充分考虑。可以尝试总部设在香港的华润，沿用‘小总部、大业务’的模式，总部集团只是一个股权管理机构，而下面的各个业务中心则鼓励发展壮大。”国研中心的专家告诉记者。

　　不论怎样，央企重组与整体上市已经成为2007年各路专家看好的年度投资主线。不少人士认为，随着国务院指导下国资委对于军工、电网电力、石油石化、电信、航天航运等七大关键重大领域的圈定，优质央企整合并整体上市的时间表已经争相排序。在这样的政策刺激下，“央企国家队”刺激资本市场的脉动已不可阻挡。

　　央企及控股上市公司一览