作者：陈静 发布时间：2008-02-15 07:59 来源：中国证券报·中证网



　　受益于产能转移和消费升级，家电行业在2008年将继续保持平稳增长态势。但是，各个子行业间情况迥异，空调、冰洗等白色家电有望维持量价齐升的良好局面，而对于彩电等黑电厂商而言，奥运会的召开会极大刺激消费需求，但由于平板显示技术的缺失以及液晶屏紧缺难以解决，其盈利能力将大大受限。

　　而随着四川长虹（600839）收购美菱电器和华意压缩（000404）并竞购小天鹅（000418）、海信整合ST科龙（000921），黑电厂商强势介入白电领域已显端倪，“黑白配”频频上演，行业整合的提速将给家电行业带来更多的投资机会。

　　空调 继续洗牌

　　空调行业自2006年走出低谷以来，维持了稳步增长的态势。银河证券研究员朱力军认为，家电行业2008年整体上将保持平稳增长态势，行业投资机会一般，但是空调行业表现将十分突出，而龙头企业增速可能会大大超越行业平均水平，仍具备投资价值。

　　东海证券研究员刘俊也指出，2007年白色家电虽然整体上表现抢眼，但真正决定行业整体增长的是空调行业，行业的绝大部分利润也来自于空调行业。

　　国家信息中心信息资源开发部与中国家电网联合发布的数据显示，2007年，空调行业已经走出2006年的低迷状态。2007年空调销售年度空调销售量增长10.04%，销售额增长16.85%。2008空调销售年度前三个月更是延续了这种趋势，销量同比增长了48.78%。

　　2006年8月到2007年5月，空调总产量为5044.32万台，同比增长18.9%；空调总销量为4610.77万台，同比增长9.3%。2007年一线空调厂家大多扭转了2006年销量下滑的现象，出现了不同程度的增长。

　　同时，空调行业集中度进一步提高，格力、美的等龙头企业竞争力进一步增强，更多的弱势品牌被挤出市场。2007销售年度，海尔、格力、美的、志高、海信5大品牌继续领跑国内市场，5大品牌在国内重点城市零售市场销售量占有率为57.90%，销售额占有率为58.36%。根据国家信息中心监测数据分析，2007销售年度空调品牌集中度进一步提高，有能力参与市场竞争的空调品牌与2006年相比由52个减少到33个，而在2008年，将有10个左右品牌会被挤出市场。

　　空调行业由于技术比较成熟，产品同质化严重，厂家之间的竞争更多地体现在规模优势及由此带来的成本优势上，在2008年，几大厂家之间纷纷扩大产能，这将导致竞争优势进一步向龙头企业集中。

　　格力电器增发募资项目——合肥生产基地将于今年初投产，届时，格力电器新增产能500万台，年产能将达到2000万台；海尔重庆生产基地今年也将达到200万台设计产能。仅格力和海尔新增产能就达到700万台，占到2007销售年度总销量的15%。

　　中原证券研究员胡铸强指出，如果2008年出现“冷夏”，国内空调市场可能出现供过于求的局面。但由于行业寡头垄断的格局基本形成，行业龙头新产能的释放将挤压二三线品牌的市场空间，加速行业集中度进一步提高。

　　目前国内空调产能已经占到全球的75%，我国已经成为空调生产大国，出口市场的变化将给企业带来深远影响。2007年前10月，家用空调出口3256万台，同比增长22%。2008年，受美国经济放缓影响，对美国、欧洲的出口可能放缓，但是对印度、巴西等国的出口将继续保持强劲增长态势。

　　冰洗 增长持续

　　冰箱行业20%的年增长率和近30%的毛利率吸引了众多家电巨头的眼光。

　　2007年1-10月份，冰箱产销延续了2006年的趋势，保持了稳步上涨，涨幅在20%以上，显示行业整体的运行态势依旧不错。但同时，出口增速显著放缓，这也增添了未来行业运行的风险。从出口的量和金额上来看，发达国家仍然是我国冰箱出口的主要目的国。

　　2007年1-10月份，洗衣机行业产销两旺，内销的增长更是超过了整体销量的增长。在行业销量增长的同时，出现了两个明显的趋势：一是行业的集中度进一步提高。赛诺市场研究公司监测数据显示，国内市场前十品牌的洗衣机销量在总销量中所占比重高达90.67%，尤其是居前三位的海尔、小天鹅、荣事达，合计销量份额高达58.14%。二是产品更新升级快，向高端化发展。中怡康监测数据显示，2007年1～9月，滚筒洗衣机零售量同比增长17.7%，零售额同比增长24.12%；相比之下，波轮洗衣机零售量、零售额同比增长为4.92%和11.18%。

　　但值得注意的是，除了海尔以外的国内其他品牌目前在滚筒洗衣机的销售份额仍然还很小。在洗衣机主要品牌产品结构中，以西门子、LG、三星、博世、松下等厂商为代表的国际品牌滚筒洗衣机零售额占比达到了71.22%，但随着国内其他厂商在滚筒洗衣机上技术的成熟和产品线的完善，高端市场将是行业未来增长的主要推动力。

　　彩电 期待等离子市场突破

　　彩电行业正处于产品结构调整的关键时期。信息产业部产品司白为民处长指出，CRT彩电市场销售将进一步下降，每年将有1000万台的CRT彩电被平板电视取代，照此速度计算，国内彩电厂商必须在三年时间内完成转型。

　　国内市场2007年彩电销量与2006年基本持平，2008年因为奥运带动以及家电下乡的拉动，彩电行业增幅应该会超过2007年。

　　中国电子商会近日发布的报告预测，受益于2008年北京奥运会举办带来的商机，2008年我国平板电视市场将继续保持平稳增长态势，全年市场容量同比增幅预计达到50%，增至1200万台。同时，平板电视将全面向大尺寸升级，42英寸及以上的大尺寸平板电视将占全年需求总量的40%，达到480万台。随着2008年5月四川长虹等离子屏投产，会有更多国内彩电厂家回归等离子阵营，拓展等离子市场。

　　中国电子视像行业协会研究部发布的数据披露，2007年，国内共生产彩电8807万台，同比增加了0.4%，基本与2006年生产规模持平，主要变化在于产品结构的调整——新型显示技术的电视逐步取代CRT彩电。2007年，国内CRT彩电的产量回落至6000万台水平，占总产量的比重不足70%；液晶电视产量2600万台，约占总产量的30%。而在销售方面，海外市场销量超过50%，国际市场需求变化对我国彩电行业影响力越来越大。

　　东海证券研究员刘俊指出，国内彩电企业如果想在未来市场竞争中胜出，必须在品牌和成本控制力上下工夫。

　　由于缺乏核心技术，尤其在上游面板的控制力弱，造成了国内企业在成本上无法如CRT时代超越竞争对手，而资本密集型的面板行业又是中国电视机企业短期内难于进入的，抢占成本优势于是成为国内企业生存攸关的问题。因此，很多企业开始逐渐向上游渗透，海信投产液晶模组生产线就是国内企业向此迈进的重要尝试。

　　此外，随着2008年四川长虹等离子屏量产，以及上游等离子技术进一步开放，会有更多的国内厂家回归等离子阵营，不仅可以改变目前等离子市场外资独大的局面，也有望对液晶电视形成一定挑战。而自2007年以来，彩电上游技术特别是等离子技术开放化趋势日渐明朗，这为国产品牌带来更大的游刃空间。