作者：陈静 邢佰英 发布时间：2008-02-15 08:02 来源：中国证券报·中证网



　　继2006年顺利实现管理层股权激励、2007年实现经销商持股、大股东连续减持国有股后，公司治理随之逐步改善，在行业基本面向好的背景下，格力电器(000651)将继续保持业绩增长。

　　受居民收入增长、城镇消费升级以及房地产行业的真实需求驱动，空调的国内需求将保持高增长状态，空调行业景气至少将持续到未来3年，格力作为国内空调行业的龙头，将可最大限度地分享这一成长。

　　格力在空调业务上的综合优势，加上经销商持股的利益捆绑效益，公司空调业务正在超乎寻常地发挥。2007年前11个月格力电器总销量份额提高3个百分点，内销份额提高5个百分点。

　　分析人士指出，格力电器的后续业绩增长空间还将明显体现在产品结构提升、利润率提高方面。格力电器从2007年开始大量推出新品，经过一段时间的市场培育，目前销售旺盛、量价齐升。终端消费者也能明显感受到格力产品策略的变化：推出高端形象产品，如高档柜机“王者至尊”；推出细分功能产品，如“卧室空调睡梦宝”，直接把空调价格从前两年的1000、2000多元推高到3000、4000元甚至上万元；同时辅以更大投入的广告推广，提升品牌定位，如中标央视频道黄金时段的多条品牌和产品广告。照此预计，格力电器未来毛利率将有显著提升，带动净利润率合理回升。

　　从2007年前11个月海关数据来看，格力空调出口增速继续超过行业平均和主要竞争对手，即空调行业出口继续向格力电器集中。

　　不断扩充产能和完善产业链则是格力电器立足激烈竞争市场的一大利器。

　　格力电器计划公开发行不超过5000万股股份，募集资金11.5亿元，投资安徽合肥300万台空调生产线以及360万台空调压缩机项目。建成后，公司空调年产能将达到2000万台，压缩机自给率接近50%。

　　合肥生产基地三期规划建设年产值30亿元的商用空调项目和年产能500万台的压缩机项目，计划2009年内建成投产。在扩大产能的同时，也有助于公司降低成本。

　　公司董事长朱江洪在接受本报记者采访时曾表示：“增发投资项目建成后，格力电器产能进一步扩大，生产基地布局更加合理，对空调核心部件压缩机的控制也会加强。”

　　银河证券研究员朱力军认为，格力电器增发投资项目有助于加强公司生产配套能力，强化产业链，提高公司产品的经济附加值和产品毛利率。此外，公开增发也有助于公司缓解资金压力。格力电器去年7月控股珠海格力集团财务公司，也有助于格力电器巨额现金流的运用，同时在筹措资金、消费信贷等多方面帮助格力电器开拓市场，增加竞争力。