作者：陈静 发布时间：2008-03-13 08:04 来源：中国证券报·中证网



　　最新披露的数据显示，空调全行业库存创下历史新高，达到1161万台，龙头企业格力和美的的库存量位居前列。如此高的库存，无疑会令人产生下游销售不畅、产品大量积压的印象。但在通胀背景下，在部分家电企业或遮遮掩掩或理直气壮涨价的现实中，厂家的大量库存是否具有囤积的意味呢？

　　数据显示，截至1月底，空调全行业库存创下历史新高，为1161万台，比2007年同期的1136万台增长2%。而在2006年同期，库存仅为977万台，2005年与2004年同期分别为968万台和700万台。这几年中，库存增幅最大的是2005年，当时的库存量同比增幅达到38%。

　　与如今价量齐升的好光景不同，2005年对于空调企业而言，可用“惨淡”两字来形容。当年由于原材料价格上涨，空调企业在成本大幅上升的背景下，试图通过产品涨价来转移消化成本上涨的压力。但在其时价格战盛行的国内空调市场，消费者显然并不买账，直接导致国内市场销售不畅，几乎陷入全行业亏损的境地。

　　2005年全年销量为5248万台，同比下降2.8%；产量为5314万台，下降6%；出口市场保持了2%的增幅，国内市场销量则大幅下滑7.3%，为2633万台。

　　进入2008年，空调行业创纪录的库存再次引起了业内人士的担忧。如今的形势与2005年颇为相似，行业所面对的依然是上游原材料涨价所引起的成本压力，人民币升值则进一步削弱了空调在国际市场的竞争力。

　　但如今的产业环境与之前已经有了很大的不同，空调行业也很难重现2005年的低迷。

　　首先，行业集中度进一步提升，龙头企业规模优势明显。格力美的两者市场份额已经超过50%，渐现寡头垄断之势。对于极少有革命性技术突破的空调行业而言，依托规模优势降低成本无疑是可行之道。目前国内空调产能占到全球产能的70%，格力一家企业的产能就接近2000万台。广东一家空调企业的老总就并不担心汇率升值对出口的影响，“我们已经是全球的空调生产基地，除非海外不用空调，只要用空调，就得从中国进口。而升值，则是全行业共同面对的事情，并不针对某个企业，具有规模优势和核心竞争力的企业并没有什么好担心的。”

　　其次，在高通胀的背景下，产品涨价也开始逐渐为消费者所接受。安信证券研究员吴美萍就指出，拥有大量库存的格力和美的，在竞争中掌握了主动权。在去年年底空调淡季一直生产的格力与美的，部分平滑了高成本，其生产成本比其他企业要低。以空调均价2200元计算，今年2月份以后的空调成本将比2007年下半年高出约8%，即176元左右。如果价格传导顺畅，则目前的高库存有望为龙头企业节省成本，并带来更多的利润。

　　市场人士认为，两大巨头可能会对低端商品适当提价但维持相对低价，并通过不断推出高端高价新品，以维持整体较高的毛利率。这样一来，龙头企业则有望继续量价齐升的美好生活，而不具备规模优势和品牌优势的空调企业则面临被淘汰的结局。