记者建兴

    日前哈药集团（600664）与哈尔滨市建筑材料工业（集团）公司签订《股权转让意向书》，将受让其所持有的天鹅股份（600829）7475万股国有股，占该公司总股本的29%。为天鹅股份披上了一层神秘的外衣，发展前景扑朔迷离。

　　哈尔滨建材集团和哈药集团的母公司哈药集团有限公司是哈尔滨市政府直属的两家大型企业集团，其实际控制人均为哈尔滨市国有资产管理局。但不同的产业归属，导致了属下两家上市公司不同的发展命运。

　　天鹅股份主要从事水泥制造和销售，受制于建材行业发展的特殊性，其发展可谓平稳有余，但激情不足。市场竞争日趋激烈，致使产品价格下降，公司盈利空间受到了较大的挤压。2002年天鹅股份实现主营收入50324万元，同比下降3.43%，净利润1011万元，同比下降77.13%，净资产收益率也由前两年的13.8%、9.27%降至2%，1994年2月上市以来连续9年未能从证券市场再融资，也使公司技术改造、扩大经营规模受到了一定影响，成为公司管理层及大股东的一块心病。哈药集团主要经营医药原料药及制剂、中成药及中药粉针剂、滋补保健品制剂、生物制药和医药商业等。与天鹅股份不同，1993年6月上市以来，哈药集团已连续三次增资配股，借助资本市场实现了超常规发展，在国内医药上市公司中名列榜首。2002年末哈药集团总资产达595347万元,2002年实现主营收入651494万元，实现净利润30184万元，特别是经过近几年大规模的技术改造，哈药集团的原料药、中成药、生物制药、保健品几大支柱产业已呈现出良好的发展势头，继续扩张的内在要求也日益强烈，迫切需要新的融资渠道，以支持公司各个产业平台的良性发展。

　　虽然哈药集团有关人士称，有关本次收购的具体价格及方式仍在与对方进行谈判，还不便透露下一步的具体设想，但从两家公司的股东背景、产业发展情况来看，在这次股权转让操作中地方政府的作用不可小觑，通过产权重组，提高上市公司的资源价值，发展优势产业的目的应该是很明确的。

　　从操作层面来看，这次29%的股权转让，没有触及国家有关要约收购的红线。不过，因哈尔滨建材集团2001年7月与哈尔滨巨邦投资有限公司签订股权转让合同，向其转让3800万股天鹅股份国有股，占总股本的28.75%，并于2002年4月获黑龙江省人民政府批准，如果两次转让都获国家有关部门批准，哈尔滨建材集团持有的天鹅股份的国家股将降至17.07%，哈药集团将成为天鹅股份实质性的第一大股东。

　　从目前来看，哈药集团主营业务如日中天，充裕的现金流量，对发展天鹅股份既有产业，或进行业务拆分为其置入新的产业可以有多种选择，使天鹅股份的未来发展具有较大的不确定性。另外，目前两大潜在股东股份差额较小，哈药集团是否会继续采取收购行动，掌握天鹅股份绝对的话事权呢？这些还是一个谜。（中证网）