关于我国推出股指期货的必要性、可行性及其意义，较有规模的研究与讨论已经历了一年多的时间，可以说，研讨取得了很大的成果---上上下下基本上取得了较为一致的看法，有关尽快推出股指期货的呼吁持续不断，管理层的态度也越来越积极，上海期货交易所更在交易软件与硬件的准备、在交易管理和风险控制上做了大量的工作。可以说一切就绪，只待启动了。

　　在要不要推出股指期货的问题已解决之后，人们的注意力自然就转到如何尽快落实上来。而在这个问题上，目前最大的拦路虎是缺乏一个综合反映沪、深两市的统一指数。没有合适的标的指数，开设股指期货的愿望无疑是空中楼阁。

　　股指期货的讨论已经使不少人士意识到其中存在的巨大商业利益或商机。各有关方面希望能独揽春秋或从中分得一杯羹的想法也很正常，各利益单位也会指出自己有不少优点，尽管在旁人看来并非如此。如今年两会期间，爆出的一个冷门就是武汉要求在当地进行股指期货的试点。然而，旁观者一眼就能看出，无论在资源充分利用还是地域优势比较抑或期货交易的基础三个方面，其都无法与上海期货交易所匹敌。这也提醒了我们，由于中国的国情使然，作为综合了证券与期货两个领域的股指期货，在创新过程中离不开管理层的协调与组织，只有在管理层的强有力的协调下，一些问题才能迎刃而解，否则，很可能因一些小问题上产生的障碍而久久拖延下去。比如，指数编制好了，所有权属于谁，谁来维护；又如，指数编好后，在何处动态发布。如果到明年3月还没有眉目，那到时新的两会收到的有关股指期货的提案会更多。因为到那个时候，估计我国应该已加入了WTO，而且香港交易所的中国指数期货交易也在进行之中了，同时，国内的开放式基金一定也已有了。真是形势逼人，时间不等人啊！

　　应该明白，从技术角度看，编制指数并不是一个很难的问题。英国的伦敦国际金融期货交易所（LIFFE）是1982年成立的，当初主要的交易品种是汇率期货。当年股指期货在美国推出并取得成功后，引起了他们的关注，到1983年，他们就开始筹划自己的股指期货交易。当时，他们同样面临着没有现成的合宜指数问题。原有的两个指数FT－30指数与FTA所有股价指数（FT是《金融时报》的代称），尽管名声很大，但一则是均非实时发布，二则是前一指数的成份股太少，而后一指数的成份股又嫌太多。为此，《金融时报》又开始研制新指数，那就是后来出台的金融时报－股票交易所100种股价指数（FT－SE100）。该指数由100家英国最大的上市公司股价所构成，以加权平均法计算，指数市值约占英国股票市场总市值的70％，1984年1月3日公布时基数定为1000。由于发布是通过伦敦股票市场自动报价电脑系统实时进行的（每分钟计算发布一次），故很快便受到了人们的重视，市场影响也得到迅速提升。4个月之后，LIFFE就顺利推出了FT－SE100股指期货交易。从指数研制到指数发布，再到开始期指交易，前后不过一年时间。这种速度与效率，与证券交易所、期货交易所以及指数服务公司之间的默契配合是分不开的。而我国目前的股指期货开发工作中，最大的难题就是如何有效整合相关资源，使其形成合力，从而为股指期货的顺利出台扫清障碍。

　　为此，笔者建议：由监管层出面组织或协调，成立一个由三家交易所（两家证券交易所和上海期货交易所）出资组建的指数服务公司，该公司为股份制独立法人单位，专司指数编制、维护、发布及有偿服务等工作。在指数编制之初，由于工作量较大，可以借助于外援进行；编制成功后，应与证券交易所的交易行情同步发布，使投资者可以迅速了解与接受，也可使市场各方对其进行评说与研究，以利于进一步修改与调整。同时，参照国际惯例，指数公司有两件事是必做的：一是应有一个不仅仅是本公司人员组成的决定调整成份股的委员会（在香港称为恒生指数顾问委员会，目前有12位香港人士组成，包括大学学者、政府官员、律师、会计师等）。二是应该建立自己的网站，将有关信息及资料上网公布，向公众提供公开的服务，并接受监督。

　　上述建议如能实现，就等于在体制上有了一个保证，从而，指数的编制以及以最普及最廉价的方式即时发布问题都可顺利解决了。指数问题解决了，后续的准备工作就可按部就班的进行了。各项工作都准备好后，管理层也就掌握了主动权。一旦时机成熟，即可随时推出股指期货。反之，如果在体制上没有保证，即使指数编制出来后，仍会有一系列的麻烦出现，待到决策层决定推出股指期货时，很可能仍会发现一些基础工作没有做好，以至于耽误金融创新的进程。