作者：赵一蕙 发布时间：2008-06-05 09:16 来源：上海证券报



    近期低迷市况中的第一例上市公司回购股票案终于现身。丽珠集团今日公告，公司将以自有资金回购部分B股，回购资金总额不超过1.6亿港元，回购价格不超过16港元/股，这一价格较之公司停牌前最后一个交易日收盘价高出近3成。

　　相对于港股市场上司空见惯的增持或回购以增加投资者信心，这种情况在A股市场就显得少见。自从市场深度调整以来，大股东“逆势”给投资者注入信心者少，抛售股票者多，直到4月底，第一单弱市增持千呼万唤始出来，落定杭州解百，公司大股东在不到一个月内，累计购入占公司总股本的2.43%的流通股。

　　可是，两年前在上市公司股改进行时被频频采用的回购，自股改基本结束之后几乎“偃旗息鼓”。在如今的弱市情况下，回购迟迟未曾现身。直到今日，这一期望终于在丽珠集团身上得以实现。

　　丽珠集团本次回购的价格上限16港元/股，较之公司2008年4月3日停牌前最后一个交易日的12.36港元的收盘价，高出29.4%之多。公司表示，这一上限是按照目前市场医药制造类上市公司平均市盈率、市净率水平，结合A股市场与B股市场的估值差异而确定。

　　按照4月2日收盘价计算，公司A股价格为每股人民币21.02元，B股价格为每股12.36港元，折合每股价格为11.16元，B 股股价较A股相差已达45%以上，相对于公司合理股价下限23元而言，B股股票价格偏离程度高达51.48%，价值被严重低估，这成为了公司选择回购B股的直接原因之一。

　　以回购价格上限16港元计算，回购数量约1000万股，这一数量分别约占公司已发行B股和总股本的8.18%和3.27%。但事实上，在公司目前约1.22亿股规模的B股中，持有4453.77万股的股东天诚实业有限公司不参与此次回购，这1000万股相对于剩下的7000余万股B股而言，所占B股总数比例立即上升到将近13%的水平。

　　若以上述回购价格和规模预测，回购完成后，股本总额减少到29603.5482万股，其中A股为18372.8498万股，B股为11230.6984万股。因为回购使用了自有资金，公司股东权益预计将减少14431万元，分别为2007年12月31日公司资产总额的4.90%、流动资产总额的9.10%、股东权益的7.25%。假定回购前后公司净利润不变，则回购后每股收益、净资产收益率分别在原来的1.66元、26.17%的基础上分别增加0.06元以及2.1个百分点。同时，由于回购价格略高于每股净资产，公司的每股净资产将在6.35元基础上减少0.28 元。