作者：兴业证券 时红 发布时间：2008-09-03 08:47 来源：中国证券报·中证网



    四川长虹（600839）上半年实现营业总收入1,423,946.01万元，同比增长32.79％，实现净利润16,474.25万元，同比下降29.72％，每股收益为0.01元。

　　剔除掉非正常因素，公司的经营局面尚属平稳。报告期内，公司实现净利润16,474.25万元，同比下降29.72％，其中归属于母公司净利润1,880.20万元，同比下降90.61%。总体看来，公司2008年中报业绩出现了明显下滑，但需要注意的是，如果剔除掉非正常因素（地震损失1.49亿元），公司的经营局面还是比较平稳，并不像财务数据表现的那样令人失望。

　　就影响利润构成的因素来看，与上年同期相比，本期除因5·12地震预计发生损失1.49亿元外，同时合并范围较上年同期相比也有大幅增加（主要有华意压缩机股份有限公司、四川长虹电源有限责任公司、合肥美菱股份有限公司等），新合并的公司纳入合并报表对利润构成影响较大。

　　冰箱和手机业务表现抢眼。1-6月，公司实现营业总收入1,423,946.01万元，同比增长32.79％。分产品来看，公司的冰箱和手机业务表现十分突出，营业收入出现了大幅度的增长（同比增长61％和103％），毛利率也明显提高（分别增长了22个和6个百分点）。

　　而彩电和空调业务则表现相对稳定，营业收入略有下降，毛利率则略有上升。具体来看，公司传统CRT彩电依然具有较强竞争优势，市场份额居行业前列；LCD电视，受外资品牌挤压，竞争较为激烈；PDP电视，市场整体增长较快,同时随着公司研发、市场资源投入的增加，公司PDP电视产品竞争能力不断增强；冰箱行业，公司旗下的美菱冰箱已居于国内市场第二；公司的手机产品，市场表现日趋良好，份额正逐步提升，已居于国内主要品牌前列。

　　期间费用大幅上升，内部管理水平有待改善。从三项费用的控制来看，上半年公司的三费都出现了不同程度的上升，其中销售费用比上年度同期增长77.5%，管理费用则同比上升84.9%，财务费用也同比增加了32.1%。需要指出的是，公司期间费用大升与公司报表合并范围大幅增加有着必然关系。就公司内部运营管理来看，公司的运营效率有待改善，存货规模控制仍需加强，公司的存货规模在行业内偏高，资金周转效率有待进一步提高。综合看来，公司期间费用控制以及内部管理水平仍有待改善。