作者：徐崭 发布时间：2008-10-14 07:37 来源：上海证券报



　　三鹿收购案棋至中盘，却显得扑朔迷离。谁是买家？是这桩“买卖”至今仍无法确定的最大悬念。迄今为止，国有资本、外资、民营资本都可能是三鹿“委身”的对象。

　　最早被认定为三鹿收购者的是在“三聚氰胺”事件中相对受冲击最小的三元股份。国庆前，公司便接到相关部门通知，着手收购三鹿，但其收购行动却存在着先天的不足（见本报10月7日《奶粉事件击伤三鹿 三元或纳“鹿”帐下》）。日前，有传言称，三元和三鹿存在较大分歧，三元无法接受三鹿提出的全盘收购方案。

　　就双方分歧一事，三元财务顾问中信建投一高层表示，收购比较敏感，河北、北京两地政府以及国务院的意见将起到最后决定性作用。因此，所有的事情都还不好说。

　　三元股份也持谨慎态度。10月10日，三元股份发布停牌后首份公告，因筹划并购事项，公司股票已按有关规定停牌。目前相关程序正在进行中，公司股票将继续停牌。除此之外，公司无其他任何言论。

　　业内人士认为，资金和相关部门的意见是决定三元最后如何参与三鹿收购案的两个关键要素。考虑到三鹿面临的巨额赔偿以及政府埋单可能产生的道德风险，由多家奶业公司联合全盘接手三鹿不失为一个稳妥的解决方案。飞鹤、完达山等奶业同行都已成了潜在的买家。

　　而作为三鹿的第二大股东，新西兰恒天然公司至今沉默寡言，但它是收购方案中不得不考虑的重要一方。中国奶业协会常务理事王丁棉认为，恒天然要么选择全盘退出，要么选择全盘留下，还有一种可能就是减持三鹿股权。“恒天然正处于痛苦的抉择期，在作出最后的风险评估之前，很难以做出正式的表态。”

　　盘旋在三鹿头上的第三股力量是作为民营企业的杭州娃哈哈集团，其董事长宗庆后日前表示，有兴趣收购三鹿，并建立自己的奶粉生产线。

　　“娃哈哈真正看中的不是三鹿的12家工厂，而是其丰富的奶源。”王丁棉表示。他分析，娃哈哈一直以来是进口奶的大买家，收购三鹿能够帮助其达到自有奶源占比30%的生产链政策要求。同时，三鹿所在的石家庄辐射京津唐，娃哈哈看好这一巨大市场。

　　但是，娃哈哈究竟能否参与三鹿收购案，还需等待国家相关部门的意见。