作者：于祥明 发布时间：2008-10-28 08:51 来源：上海证券报



　　这两年来，作为国民经济重要组成部分的军工企业，改制重组以及走向资本市场的步伐明显加快，其资本证券化仍存在巨大空间。上周末，记者在“2008中国军工资本论坛”采访间注意到，虽然前景乐观，但由于目前军工企业改革、改制中存在种种问题和障碍，其发展之路任重道远。

　　“在目前改革的意识和资本市场环境的条件下，我认为中国的军工资本证券化提升是迟早的问题，应该会很快。这个前景是很乐观的。但一定要循序渐进，而不能一蹴而就。”中国航天科技工业集团公司资产运营部主任李振明说。

　　“从现实条件看，兵器工业集团公司目前还不具备整体上市的条件。”中国兵器工业集团公司资产经营部股权管理处处长石兵也如此认为。他指出，从目前资本市场发展和上市公司自身发展的需要来看，兵工集团内进行专业化重组，是整个公司加快产业与资本融合的主要途径。

　　据介绍，目前兵工集团旗下控股的上市公司11家，从数量来看位于中央企业的前列。但是，“由于兵工集团历史上的原因，造成上市公司的规模偏小，并占集团公司总资产占比较低，融资效率不高。”石兵说。

　　石兵透露，目前兵工集团主要思考的是，如何利用上市公司的融资平台和产业整合平台作用，打造产业集群，以及开展专业化重组，推动集团公司结构调整和资源整合。并且，公司还在思考依托上市公司和优势企业创新重组融资方式，探索军工资产上市的有效途径；以及积极开展上市公司资产重组和债权融资，推动集团公司产业结构调整和转型升级。

　　需要指出的是，事实上，对于各个军工企业而言，其资本证券化道路上也有许多问题。例如，“军工科研机构转制并没有一个操作实施明确的配套政策。从我们企业自身在工作中的感受来看，建议能够在军工科研机构转制政策出台前，事业单位先制定相关配套政策文件。”中国航天时代电子公司赵颖说。

　　另一方面，从整个军工产业来看，也有很多问题需要思考解决。

　　李振明指出，军工产品的生产是一个系统工程，行业周期长，科学实验等风险比一般产品风险要大，需要军品融合分散风险。为此，多种军工产品系统的上市，对于整个资本市场有利。 然而，“如果围绕这样一个目标来看，各大军工公司在各产品行业内的开放的程度还不够。”李振明分析认为。

　　“要让市场机制起作用，要培育一个有活力的竞争主体来参与竞争，这样，军工行业资本证券化的问题才能得到很好的解决，军工行业借助资本市场发展的问题，才能得到根本的转换。”李振明说。

　　他进一步表示，军工行业在改制上市，即资本证券化问题上还面临着很多障碍，而且都不是小的障碍，因此还有很长的路要走。