作者：万晶 发布时间：2008-11-10 06:32 来源：中国证券报·中证网



　　尽管金融风暴已经开始影响到创投行业的投资，资金的紧张令外资创投纷纷放慢脚步谨慎投资，而根据ChinaVenture刚刚发布的10月份报告，中国的创投市场继续保持平稳发展态势，投资总金额创下近12个月以来的第二高，其中医疗健康和教育行业等抗周期性行业成为投资热点。

　　外资放缓中资成主力

　　报告显示，10月份中国创投市场保持平稳发展的态势，投资案例数量与上月基本持平，投资金额有所上升。共披露投资案例数量25起，同比下降16.7%；投资金额为3.63亿美元，环比上升57.1%，同比下降7.1%。平均单笔投资金额方面，本月为1453万美元，环比上升63.4%，同比增长11.5%。

　　从所投资案例数量来看，中资投资案例数量已连续3个月呈上升趋势，并且于今年10月超过外资，中资机构完成15笔投资，而外资机构只完成11笔投资，中资已成为创投市场主要力量。但从总投入金额进行比较，外资总投资额3.06亿美元，而中资只有0.58亿美元，外资投资案例的平均融资额高达2800万美元，而中资只有380万美元。连续数月，中资的总投资金额占比始终徘徊在15%上下。

　　ChinaVenture分析师认为，受经济环境影响，外资投资机构已明显放缓步伐，对于新项目投资持谨慎态度。而中资机构管理基金存续期普遍较短，投资压力依然较大，导致投资速度依然维持较高的水平。

　　然而ChinaVenture推出的《2008年中国LP调查研究报告》却显示，市场资金正在逐渐减少，LP（有限合伙人即投资人）的态度也发生变化。目前在募集期间的一些投资基金进展并不理想，自三季度以来，PE/VC募集资金总额都出现了下滑。

　　就未来投资回报率而言，LP中主流观点认为，预期回报将会波动较大，甚至产生下滑，整体情况变得不明朗。但仍有33%的LP认为，未来中国经济的发展趋势将有助于基金获得可观的回报。

　　IDG全球常务副总裁兼亚太区总裁熊晓鸽认为，在金融危机的时候，应谨慎投资，现金可能是最重要的。盛世凯邦创业投资顾问有限公司总裁刘嘉城也坦称，尽管现在公司的价格、价值都较去年下降了很多，但由于缺乏较好的预期，二级市场退出价格下滑，投资机构缺乏信心，PE、VC观望的态度十分强烈。

　　医疗教育IT受青睐

　　ChinaVenture10月份报告显示，TMT行业投资案例数量下滑至8起，接近最近6个月以来的谷底，投资金额为1.14亿美元。而非TMT行业投资案例数量上升至17起，为最近6个月以来的最高峰，投资金额为2.49亿美元，占总投资金额68.6%。尤其值得一提的是，安博教育完成C轮1.03亿美元融资，该笔交易是迄今为止中国教育行业最大的单笔私募融资。

　　报告还显示，IT行业近期投资案例数量增速较快，连续3个月呈上升趋势，10月IT行业投资案例数量6起，环比上升20.0%，居各行业之首；投资金额为1.12亿美元，环比上升363.7%。其中，半导体设备企业中微10月完成C轮5800万美元融资，上海创投、华登国际等参与其中，将帮助中微半导体集中加大介电质等离子体刻蚀设备系列产品的开发和市场化。

　　ChinaVenture分析师表示，在经济增长放缓的大背景下，抗周期行业企业风险相对较小，投资机构对于其关注度将上升，抗周期性行业如教育行业和医疗健康行业未来可能获得更多关注。联想投资高级投资经理刘泽辉也表示，在市场低迷的时候，应选择一些受宏观环境影响较小的、抗风险强的行业，或选择一些受影响处于下行周期的行业中比较领先的，具有一定整合能力的公司。

　　而近期出现的投资案例恰好佐证了这个观点，10月下旬，中信集团旗下的中信资产管理有限公司大约1亿元注资国中医药。注册资本高达30亿港元的国中医药，欲借即将实施的医改契机，计划年内整合国内100家医药商业公司，2009年发展到200家，打造国内最大的医药销售公司，进而登陆香港资本市场。

　　此外，建银国际正在筹建一只专注投资于医疗健康领域的股权投资基金。该基金将建银国际联合国内外著名医疗行业管理基金及医疗管理集团共同管理。建银国际有关负责人称，基金将投资于中国30年来增长速度超过GDP两倍的医疗健康产业，以实现超过20%的预期年回报为目标。

　　而粗略统计，今年前三季度医疗健康产业投资案例就达到20个，总额达1.94亿元，同比增长100%。其中典型的案例包括，3i集团2000万美元投资福田药业，软银与深创投投资翰宇药业，弘毅投资华海医信以及2500万美元投康臣药业，德同和BCC投资凯晟生物，Trident和愈奇1550万美元投百润等等。