作者：赵学毅 发布时间：2008-11-13 13:34 来源：证券日报



　　11月11日，中国证监会发布《关于破产重整上市公司重大资产重组股份发行定价的补充规定》，11家先后进入破产重整程序的上市公司的最新重组进展受到大家关注。重组可谓“开弓没有回头箭”，不成仁便成鬼，也正是这种去无退路，令重整公司的资产升值程度添加些许期待。

　　据《证券日报》统计，截至2008年9月底，累计11家上市公司先后进入破产重整程序，他们分别是：S*ST长岭、*ST兰宝、S*ST朝华、S*ST鑫安、S*ST星美、S*ST海纳、*ST华源、*ST宝硕、*ST九发、S*ST华龙、ST金化。其中10家上市公司已由人民法院裁定批准破产重整计划。在这11家公司中既有已经暂停上市的公司，也包括没有暂停上市的公司。

　　就破产重整进展情况看，多家公司积极推进重组计划，且近期均取得初步成果。据统计，S*ST朝华依据重整计划应当履行的现金支付义务已经全部履行完毕，即公司债务清偿已全部执行完毕；*ST宝硕目前的情况是，原有股东股份已经让渡，但是新希望化工资产注入却被叫停；S*ST海纳、S*ST长岭正在执行重整计划；法院裁定进入重整程的公司有*ST九发、S*ST华龙、S*ST鑫安；*ST兰宝目前已经确定资产重组计划；而ST金化重组的审计、评估工作仍在进行，*ST华源债权人近期再议破产重组，S*ST星美有关资产重组的准备工作正在进行中。

　　值得注意的是，通过重整减免债务的利益是显而易见的，破产重整给ST上市公司带来巨大利益，并使得ST上市公司扭亏为盈。例如，S*ST兰宝在2007年12月21日法院批准减免约13.5亿元债务的重整计划草案后，很快就发出业绩预增公告，事实上，公司2007年实现净利润4.59亿元，同比增长12.5倍。原因即是破产重整减免债务所致。S*ST朝华在2007年12月24日法院批准减免约12亿元债务后，也发出业绩预告，预计2007年度盈利10-12亿元，原因同样是破产重整减免债务所致。

　　在11家公司中，披露2008年业绩预告的有6家，均是预降或预亏。不过，按照重整计划分析，执行完毕后必将大幅提升公司盈利水平。S*ST海纳尽管预计公司2008年度净利润同比下降90%以上，但公司因执行重整计划产生的9586.5万元法定追偿权以1000万元转让给网新集团的全资子公司通凯科技，交易完成后将使公司2008年度利润增加1000万元。

　　庆幸的是，中国证监会新规有两大新看点：一是将上市公司重大重组发行定价改为协商定价；二是决议须经出席会议的股东所持表决权的2/3以上通过，且经出席会议的社会公众股东所持表决权的2/3以上通过。这两点从程序上强化了中小股东的话语权以充分保护中小股东的合法权益。尽管上市公司实现真正的咸鱼翻身，但公开、公平、公正的充分保障为破产重整保驾护航，重组成功率将大幅提高。另外，虽然法律上存在重整不成功即宣告破产的风险，但考虑到ST上市公司的现状，重整有百利而无一害，因此没有理由不成功。