作者：张良 发布时间：2008-11-25 07:56 来源：上海证券报



　　针对黄光裕事件对整个家电零售行业会产生何种影响，多家券商机构24日以发布研究报告形式给予了分析。

　　申银万国针对黄光裕被拘事件表示，短期可能会引发市场担忧，但从长期来看，更坚定了家电企业渠道变革的信心，对家电企业健康持续成长是积极利好。另外，黄光裕本人涉嫌操纵ST金泰股价动用的是否是国美电器的资金目前尚无法证实。如果未占用国美电器家电连锁的资金，那么对家电制造企业不会产生信用风险，市场不必为此有过多担心。

　　海通证券认为，进入10月份以来，国美电器的大本营北京区域销售一直不景气，租售比上升；供应商出于对国美拖长账期的担忧，已开始停止供应一些比较畅销的产品；此前，国美在行业高峰期多次进行了大规模收购，给公司带来了沉重的资金压力和管理压力；2010年，国美还将面临46亿元的可转债偿还压力。上述种种情况，均加深了市场对国美电器前景的担忧。

　　国信证券认为，受欧美金融危机影响，整个家电上游、下游均出现了大的动荡，上游更加倚重零售渠道，零售渠道在这轮危机中竞争地位得到了提升。此外，由于弱势零售渠道缺乏资金支持以及相应的规模效益，已经出现经营危机，这又导致大型家电零售商竞争地位的提升。现在市场又出现了不利于国美的传闻，受此传闻影响，上游供应商已经开始担心国美的付款能力，国信证券认为如果这种担不断得到强化，那么无疑会对国美的正常经营造成重大影响。

　　光大证券表示，如果事件只涉及黄光裕的个人问题，和国美电器无关，那么可参照的案例是香港上市公司物美商业——物美董事长出事后公司的其他经营层做了很好的承接，公司业务影响不大，很快摆脱危机，但在短期仍然有可能对供应商和消费者信心产生不利影响。如果涉及上市公司的经营，那么最严重的后果可能是供应商对国美资金链丧失信心，发生供应商集体陆续停止供货和讨要货款的行为，国美可能因为资金链断裂而破产。