作者：陆洲 发布时间：2008-12-13 01:01 来源：中国证券报·中证网



　　A股回购第一单花落天音控股（000829）。公司今日公告称，2008年12月12日，公司首次实施了回购部分股份方案，首次回购股数量为20,000股，占公司总股本的比例为0.0021%，购买的最高价为3.42元/股，最低价为3.41元/股，支付总金额为68,340元。

　　此前，天音控股曾表示，公司拟在今年11月18日-12月17日期间回购不超过1000万股，回购价格不超过每股3.5元。看来，昨日的回购应当是天音控股“牛刀小试”。

　　大笔回购可能性不大

　　今年11月18日，天音控股发布股份回购公告，决定以集中竞价方式回购不超过2000万股A股，回购价格不超过每股3.5元，并将该等股份予以注销。

　　今年12月3日，公司又表示将分两批回购不超过2000万股公众流通股：第一期是股东大会决议生效日起1个月内（11月18日-12月17日）拟回购不超过1000万股：第二期由股东大会授权董事会在半年内根据市场情况回购不超过1000万股。

　　在天音控股回购方案公告当天，公司股价封住涨停，随后几天里曾一路摸高至5.13元。经过近几日的震荡下跌，仅在昨日股价处于3.5元之下，天音控股由此出手回购。

　　按照天音控股的计划，2000万股注销完成后，公司注册资本将由950,489,992元最低减少至930,489,992元（以回购最高限额2000万股计算），“每股收益提高约1.06%，净资产收益率提高约1.33%”。

　　但从公司昨日回购的2万股来看，有研究员认为，天音控股大笔回购股份的可能性较小，更多的可能是象征意义。

　　回购总体仍然偏冷

　　继天音控股之后，海马股份（000572）也于近日发布回购报告书，表示公司将以不超过3.6元/股的价格回购不高于3000万股，回购资金不超过1亿元。B股市场上，丽珠B（200513）已经获得国家相关批准，同意公司购汇不超过1.6亿港元用于回购。

　　一般来说，与大股东增持相比，上市公司回购流通股份更有利于增强投资者信心，同时有助于提高上市公司每股收益，是改善公司资本结构的较好途径。在国外，回购股票还往往被作为一种重要的反收购措施来运用。

　　但在A股市场中，上市公司回购自己的股票非常“罕见”。自证监会发布股份回购新规以来，仅有两家公司公布回购计划，这与香港等其他市场几乎天天可见“回购”现象相比，相差甚多。

　　在当前市场低迷、股价普遍较低的市场环境下，产业资本从出手增持到实施回购，表明部分产业资本对上市公司投资价值的认可。但分析人士表示，股份回购能否就此铺开，对提振市场的作用有多大，还很难说。

　　回购股票需要大量现金，无论天音控股还是海马股份，都是现金流相对充足的公司。以天音控股回购资金上限7000万元计算，仅占其货币资金的3.35%，占流动资产的1.09%，回购完成后公司的现金流完全可以满足正常的生产经营需求。