作者：李哲 发布时间：2008-12-25 09:33 来源：证券时报



　　　大宗商品市场的超级泡沫在2008年破裂之后，2009年将会如何演绎呢？记者从近期公布的一些机构年报中发现，多数机构认为，虽然明年上半年商品走势可能不会有很大起色，但在世界各国采取刺激措施激活经济，以及矿产商和原油企业减产的帮助下，明年下半年商品市场可能复苏。

　　在今年7月份飙升至历史高位后，商品价格迅速下滑。7月之前，金价一度升破每盎司1,000美元关口，美国小麦期货突破每蒲式耳25美元，玉米期货站上每蒲式耳7美元，原油价格则在7月逼近每桶150美元。路透/Jefferies CRB商品价格指数在2008年7月3日创下473.97的历史高点后即暴跌，到12月初较纪录高点跌去56%。

　　南华期货研究院分析师张一伟表示，在商品价格短时间暴跌的作用下，商品供需深层次问题愈加恶劣，随着明年下半年全球经济复苏，人们将需要更多的商品，需求恢复，大宗商品走势将重新崛起，全球通胀也将“卷土重来”。

　　摩根大通的分析师也表示，随着未来产量的下降，当前的价格疲软为后市的反弹奠定了坚实基础。价格的持续下滑将导致生产商调降产能，以及快速封存一些现有设备。这将为商品价格触底反弹创造条件，但各种商品的反弹速度可能不尽相同，整体而言，明年全年商品市场仍旧无力反弹。

　　国泰君安期货研究所所长张智勇认为，当前商品期货的价格调整将晚于2009年中期见底。目前，全球经济处于向不平衡发展期间，商品期货要晚于实体经济以及股票、房产市场企稳，但在全球经济再平衡即将开始时的表现会优于其他类型资产，在全球经济再平衡开始导致实体经济收缩时，商品期货晚于实体经济以及股票、房产市场触底。此外，在全球经济再平衡期间，股票、房产以及美元指数并没有大的上涨趋势。

　　目前，分析师普遍预计，明年原油期货价格在40-70美元之间，这将取决于全球原油需求何时复苏以及复苏的程度，其他工业金属则将在现有基础上继续下跌。但是，对于农产品市场，分析师均表示看好，认为其抗周期性要强于工业金属，将成为市场资金重点追逐标的。

　　在黄金市场上，瑞银报告认为，明年金价将出现下跌，跌至300美元/盎司。这可能取代通胀成为投资风险的风险因素之一。今年以来，尽管小额投资者的实物黄金需求创下历史纪录，但是金价也未能逃脱商品市场巨大的卖盘压力。

　　基金等金融机构为了弥补流动性，不得不抛售黄金，导致10月份时现货金1年多来首次跌破700美元/盎司，与3月时上穿1000美元/盎司相比，跌幅超过30%。不过，近期现货金已经回到850美元附近。

　　此外，美元走势仍将影响商品市场，这也是商品分析师2009年重点关注目标。全球性的信贷危机令投资者大举抛售商品和其他金融资产，纷纷买入美元，这也是导致原油和其他商品价格深度缩水的重要原因。根据巴克莱的数据，上半年末商品资产总额达2700亿美元，但随着油价大幅回挫，这一数据缩水了30%，降至1440亿美元。