作者：田立民 发布时间：2009-01-09 09:24 来源：上海证券报



　　昨日，*ST双马披露《关于向特定对象发行股份购买资产暨关联交易方案》。按照方案，公司将以7.61元/股的价格向拉法基中国海外控股公司定向增发36809万股A股，用于购买拉法基中国旗下的都江堰拉法基水泥有限公司50%的股权。这是*ST双马继2008年9月12日公布重大资产重组预案补充说明以来，公司资产重组工作的又一重大进展。

　　与公司重大资产重组预案相比，*ST双马昨日公布的最终方案对目标资产都江堰拉法基50%股权的作价进行了适当的调整，目标资产作价由预案的30亿元最终调整为28.01亿元。而且，最终方案更明确细化了拉法基中国对*ST双马的盈利补偿措施。方案称，在此后3年内，如目标资产的实际盈利数低于方案中的净利润预测数，拉法基承诺，在公司每年年报披露后30个工作日内，对其中的差额以现金对公司进行补偿。

　　*ST双马有关人士表示，方案的调整，体现了公司管理层以及资产出让方拉法基中国充分考虑了重组预案公布以来资本市场及经济环境变化带来的影响，同时尽力维护流通股股东的利益。

　　根据方案显示，双马公司以及都江堰拉法基近两个月来的生产经营能力和资产质量水平，与预案公布相比有了较大的提升。其中，双马公司本部江油工厂的6、7号生产线已于近期全面恢复生产。同时，都江堰拉法基一号生产线和二号生产线分别于2008年11月中旬和10月8日恢复生产，11月15日，都江堰拉法基又对年产200万吨的第三条生产线举行了奠基仪式，预计2010年4月三号生产线可建成使用。若四川双马注入资产成功，盈利能力将发生根本性的改观。都江堰拉法基作为西南地区最大的外商投资企业之一，拥有世界最先进的新型干法水泥生产线，在四川地区水泥市场竞争中处于领先位置。

　　另外，目前都江堰拉法基地震损失保险和营业中断险保险赔付工作进展顺利，截至2008年12月24日，都江堰拉法基已收到保险预赔款3.84亿元，短短4个月间，较预案公布时截至2008年8月13日收到的预赔款2.34亿元又增加了1.5亿元。由此看来，地震对公司2008年盈利状况的影响将被降至最小。

　　*ST双马有关人士称，实际上，拉法基入主*ST双马后，公司管理能力也得到明显加强。一方面，拉法基通过将双马纳入到集团采购体系中，成功降低生产成本，另一方面通过实施业务流程的标准化，进一步做好节能减排工作，严格控制生产成本，从而进一步提高公司毛利率，降低三费率。

　　此外，近期我国政府一系列的投资计划使水泥行业中长期景气程度依旧向好。*ST双马表示，公司将抓住行业蓬勃发展的大好机遇，以优质资产的顺利注入为契机，迎来快速发展的新阶段。根据方案，若本次交易顺利完成，预计公司2009年归属于母公司所有者的净利润将超过3.05亿元。同时公司管理层规划到2012年，公司水泥产能将突破1000万吨。